JOBS Act คืออะไร (เริ่มต้นธุรกิจที่เพิ่งเริ่มต้น)

อย่างไรก็ตามผลประโยชน์มีแนวโน้มที่จะมาจากค่าใช้จ่ายของนักลงทุนเอกชนที่สูญเสียความคุ้มครองมานานภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ก่อน ผู้สังเกตการณ์หลายคนเชื่อว่าความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของการฉ้อโกงและการหลอกลวงต่อสาธารณชนในวงกว้างนั้นมีมากกว่าประโยชน์เล็ก ๆ ของกลุ่ม บริษัท ผู้จัดการการลงทุนและผู้ค้าหลักทรัพย์.

ตามการสนับสนุน JOBS“ จะช่วยให้ บริษัท ขนาดเล็กระดมทุนขยายธุรกิจของพวกเขาและสร้างงานส่วนตัวสำหรับชาวอเมริกัน” ความตั้งใจของ JOBS ในทางปฏิบัตินั้นคือเพื่อกระตุ้นการลงทุนในธุรกิจใหม่และตลาดเกิดใหม่และเพื่อบรรเทา บริษัท ที่มีการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ที่มีขนาดเล็กลงจากสิ่งที่บางคนรู้สึกว่าเป็นเรื่องยากสำหรับข้อกำหนดการรายงานของพระราชบัญญัติ Sarbanes-Oxley.

Sarbanes-Oxley ออกกฎหมายเมื่อวันที่ 29 กรกฎาคม 2545 หลังจากความล้มเหลวของ Enron จัดตั้งมาตรฐานที่เข้มงวดสำหรับการบัญชีและการรายงานผลประกอบการทางการเงินของ บริษัท มหาชนและความรับผิดทางอาญาและทางแพ่งต่อคณะกรรมการผู้บริหารและ บริษัท บัญชีสาธารณะ สำหรับความล้มเหลวในการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ด้วยเนื้อเรื่องของกฎหมาย JOBS ทำให้นักลงทุนจำนวนมากที่ได้รับความคุ้มครองจาก Sarbanes-Oxley ได้ถูกลบออกไปอย่างมีประสิทธิภาพ.

สิ่งที่รวมอยู่ในพระราชบัญญัติงาน?

บทบัญญัติสำคัญหลายประการถูกบรรจุไว้ในตั๋วแลกเงินก่อนหน้า จำกัด ซึ่งก่อนหน้านี้รวมเข้ากับพระราชบัญญัติ JOBS บทบัญญัติที่สำคัญที่สุดคือ:

1. การสร้าง“ บริษัท ที่กำลังเติบโต”
พระราชบัญญัติดังกล่าวสร้างหมวดหมู่ใหม่ของผู้ออกตราสารทุนซึ่งเป็น บริษัท ที่กำลังเติบโต (EGC) ซึ่งอยู่ภายใต้ข้อบังคับของคณะกรรมการ ก.ล.ต. ในระยะเวลาห้าปี บริษัท จะต้องเป็น บริษัท เอกชนและมีรายได้น้อยกว่า 1 พันล้านดอลลาร์เพื่อให้มีสถานะ EGC และสามารถรักษาสถานะนั้นไว้ได้สูงสุดห้าปีหรือจนกว่าจะมีรายรับรวมเกิน 1 พันล้านดอลลาร์.

ภายใต้พรบ. EGC:

• ได้รับการยกเว้นจากกฎการให้สิทธิแก่ผู้ถือหุ้นในการลงคะแนนเสียงในค่าตอบแทนผู้บริหารซึ่งขณะนี้ผู้ถือหุ้นมีภายใต้กฎระเบียบที่มีอยู่.
• จะต้องจัดทำงบการเงินที่ผ่านการตรวจสอบเพียงสองปีสำหรับการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนครั้งแรก (IPO) มากกว่าสามปีตามที่ต้องการในขณะนี้.
• ไม่จำเป็นต้องจ้าง บริษัท ตรวจสอบบัญชีอิสระเพื่อให้ความเห็นเกี่ยวกับการควบคุมทางการเงินตามที่กำหนดไว้ภายใต้ Sarbanes-Oxley.
• สามารถจัดทำรายงานการวิเคราะห์ของนักวิเคราะห์ให้กับนักลงทุนที่คาดหวังหรือสาธารณชนทันทีก่อนและหลังการเสนอขายต่อสาธารณะ - กิจกรรมนี้ถูกห้ามไม่ให้นักวิเคราะห์ถูกกดดันให้ออกความคิดเห็นที่น่าพอใจของหลักทรัพย์ที่นายจ้างของพวกเขาได้รับ.

2. การอนุญาตให้มีการโฆษณาและการเชิญชวนทั่วไปของผู้ลงทุนที่มีศักยภาพ
ภายใต้ข้อกำหนดของข้อบังคับ D ก่อนหน้านี้ผู้ออกหลักทรัพย์ถูกห้ามไม่ให้ใช้ "โฆษณาบทความประกาศหรือการสื่อสารอื่น ๆ ที่ตีพิมพ์ในหนังสือพิมพ์นิตยสารหรือสื่อที่คล้ายกันหรือออกอากาศทางโทรทัศน์หรือวิทยุและการสัมมนาหรือการประชุมใด ๆ ได้รับเชิญจากการชักชวนทั่วไปหรือการโฆษณาทั่วไป”

เดิมทีอนุมัติโดยสภาในฐานะ H.R. 2940 พระราชบัญญัติการเข้าถึงเงินทุนสำหรับผู้สร้างงานในเดือนพฤศจิกายน 2011, JOBS ยกบ้านนี้โดยการเชิญชวนทั่วไปหรือการโฆษณาสำหรับระเบียบส่วนตัว D โดยทั่วไป บริษัท ขนาดเล็กมักจะใช้ระดมทุน.

3. ข้อกำหนดสำหรับ“ Crowdfunding”
พระราชบัญญัตินี้เคยผ่านสภาก่อนหน้านี้เมื่อพ. ศ. 2930 พระราชบัญญัติการเข้าถึงผู้ประกอบการสู่ทุนได้รับการแก้ไขในวุฒิสภาและอนุญาตให้ บริษัท ต่างๆสามารถชักชวนนักลงทุนในที่สาธารณะได้ในสองกลุ่ม:

• นักลงทุนที่มีรายได้ต่อปีหรือมูลค่าสุทธิ $ 100,000 สามารถลงทุนสูงถึง $ 2,000 หรือ 5% ของรายได้ต่อปีหรือมูลค่าสุทธิ.
• นักลงทุนที่มีรายได้ต่อปีหรือมูลค่าสุทธิมากกว่า $ 100,000 สามารถลงทุนสูงถึง 10% ของรายได้ต่อปีหรือมูลค่าสุทธิ.

จะต้องยื่นเอกสารเสนอขายหลักทรัพย์กับสำนักงาน ก.ล.ต. แต่ไม่จำเป็นต้องลงทะเบียน นายหน้าตัวแทนจำหน่ายที่สนับสนุนการเสนอขายจะต้องจดทะเบียนกับสำนักงาน ก.ล.ต. และ บริษัท ต่างๆสามารถระดมทุนได้สูงถึง 1 ล้านดอลลาร์ต่อปี ผู้ซื้อจะต้องถือหลักทรัพย์ใด ๆ ที่ซื้อภายใต้บทบัญญัตินี้เป็นเวลาอย่างน้อยหนึ่งปี.

JOBS กำจัดความต้องการของนักลงทุนที่ได้รับการรับรองอย่างมีประสิทธิภาพตามที่กำหนดไว้ในกฎข้อที่ 501 ของกฎข้อบังคับ D เพื่อให้ได้รับการยอมรับว่าเป็น“ นักลงทุนที่ได้รับการรับรอง” บุคคลนั้นจะต้องมีมูลค่าสุทธิมากกว่า 1 ล้านเหรียญสหรัฐฯ รายได้มากกว่า $ 200,000 ในสองปีก่อนหน้าการเสนอขายและความคาดหวังที่สมเหตุสมผลของระดับรายได้เดียวกันในปีที่เสนอ.

4. กฎการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนเบื้องต้น (IPO) ที่ผ่อนคลายผ่านระเบียบ A
H.R. 1070 พระราชบัญญัติการจัดตั้ง บริษัท เงินทุนขนาดเล็กที่ผ่านสภาในปี 2554 ได้ปฏิรูปกฎหมายก. ล. ต. เพื่ออนุญาตให้ บริษัท เพิ่มสูงถึง $ 50 ล้านตราบใดที่มีงบการเงินที่ผ่านการตรวจสอบด้วยการลงทะเบียนแบบง่าย.

บริษัท ที่ใช้วิธีการเสนอขายหุ้น IPO นี้จะได้รับการยกเว้นจากข้อบังคับของ ก.ล.ต. และหลักทรัพย์ของรัฐหรือกฎหมาย“ ท้องฟ้าสีฟ้า” กฎหมายบลูสกายเป็นกฎหมายของรัฐที่ควบคุมการเสนอขายหลักทรัพย์ภายในขอบเขตของรัฐ.

5. การรายงานและการลงทะเบียนล่าช้า
เดิมชื่อเป็น H.R. 2167 พระราชบัญญัติความยืดหยุ่นและการเติบโตของ บริษัท เอกชนและบางครั้งเรียกว่าข้อบังคับ“ Facebook” กฎหมายดังกล่าวได้เพิ่มจำนวนผู้ถือหุ้น 500 รายเป็น 2,000 รายก่อนการลงทะเบียนกับ SEC หุ้นที่ออกให้แก่พนักงานจะไม่รวมอยู่ในการคำนวณ บทบัญญัตินี้ช่วยให้ บริษัท สามารถรักษาสถานะส่วนตัวในขณะที่มันเติบโตขึ้นโดยไม่ถูกบังคับให้ดำเนินการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนก่อนกำหนด.

6. การ จำกัด ผู้ถือหุ้นในธนาคารชุมชนเพิ่มขึ้น
ช. 4088 พรบ. การขยายทุนเพิ่มจำนวนผู้ถือหุ้นสูงสุดจาก 500 เป็น 2,000 สำหรับธนาคารชุมชนหรือ บริษัท โฮลดิ้งก่อนที่จะต้องลงทะเบียนหลักทรัพย์.

ผลกระทบของพระราชบัญญัติงาน

เช่นเดียวกับธนบัตรหลายฉบับที่ออกมาจากสภาคองเกรสพระราชบัญญัติ JOBS ขัดแย้งกัน ผู้เสนอรวมถึงพรรครีพับลิกันส่วนใหญ่, สภาคองเกรสแห่งสหรัฐอเมริกา, สภาธุรกิจแห่งชาติ, หนังสือพิมพ์วอลล์สตรีทเจอร์นัล, และผู้ประกอบการธุรกิจที่มีชื่อเสียงเช่นสตีฟเคส, อดีตประธานาธิบดีเอโอแอล ในฐานะ Dan Berger ผู้ก่อตั้ง SocialTables ในวอชิงตันกล่าวว่า“ การลงทุนในธุรกิจสตาร์ทอัพได้รับการผลักไสให้ร่ำรวยเป็นเวลายาวนานที่สุด แต่ด้วยการระดมทุนมวลชนกระบวนการนี้จะทำให้ผู้ประกอบการเข้าถึงเมืองหลวงและประชาชนมีโอกาสตีทองคำมากขึ้น”

ฝ่ายตรงข้ามรวมถึงพรรคเดโมแครตหลายคนบรรณาธิการกองบรรณาธิการของ Bloomberg และ The New York Times, Consumer Federation of America, AARP อดีตประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์คณะกรรมาธิการความมั่นคงแห่งรัฐและผู้เชี่ยวชาญด้านกฎหมายความมั่นคงยืนยันว่า JOBS ไกลในการเอาความคุ้มครองให้กับนักลงทุนที่นำไปสู่พระราชบัญญัติ Sarbanes-Oxley ในปี 2002 และพระราชบัญญัติการปฏิรูป Wall Street Dodd-Frank และการคุ้มครองผู้บริโภคในปี 2010.

John Wasik ผู้สนับสนุนนิตยสาร Forbes กล่าวว่า“ คราวด์ฟันดิ้งสามารถทำให้การหลอกลวงห้องหม้อไอน้ำของปี 1980 ดูเหมือนจะเป็นการละเมิดที่จอดรถ” Lynn Turner อดีตหัวหน้าบัญชี ก.ล.ต. กล่าวว่าพระราชบัญญัติ“ จะเป็นที่รู้จักกันดีในนามของ Bucket-Shop และ Penny-Stock Fraud Reauthorization Act of 2012”

ผู้เสนอและฝ่ายตรงข้ามได้ระบุผลประโยชน์ที่คาดหวังและความเสี่ยงที่เป็นไปได้ของพระราชบัญญัติงาน.

ประโยชน์ที่ได้รับ

1. เงินทุนมากขึ้นหมายถึงการเริ่มต้นมากขึ้นและงานมากขึ้น. ผู้ประกอบการสามารถเพิ่มทุนใหม่ได้เนื่องจากความซับซ้อนน้อยลงและค่าใช้จ่ายลดลงสร้างการเริ่มต้นมากขึ้นและจ้างพนักงานใหม่ JOBS ช่วยลดหรือชะลอความล่าช้าในการจัดเก็บเอกสารและการลงทะเบียนทดแทนโดยไม่ต้องขออนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล เป็นผลให้ บริษัท จำนวนมากมีแนวโน้มที่จะเผยแพร่ต่อสาธารณะ ศาสตราจารย์บิลซาห์ลแมนแห่งโรงเรียนธุรกิจฮาร์วาร์ดกล่าวว่า“ เมื่อคุณลดค่าใช้จ่ายในการทำบางสิ่ง นั่นเป็นเศรษฐศาสตร์ที่เรียบง่ายและนั่นเป็นแรงผลักดันของพระราชบัญญัติ JOBS”
2. การขยายตัวของกองทุนลงทุนใน บริษัท ที่เพิ่งเริ่มต้น. จำนวนเงินทุนที่สามารถลงทุนใน บริษัท ผู้ประกอบการได้มีการขยายอย่างมาก การไม่มีข้อ จำกัด ในการโฆษณาและการชักชวนรวมถึงการระดมทุนช่วยให้ บริษัท ขนาดเล็กผู้ประกอบการรายแรกสามารถประสบความสำเร็จในการขอการลงทุนจากฐานที่มีขนาดใหญ่กว่าของนักลงทุนที่มีศักยภาพ กลุ่มนักลงทุนที่มีศักยภาพสำหรับข้อเสนอส่วนตัวก่อน JOBS นั้นถูก จำกัด ให้กับนักลงทุนที่ร่ำรวยโดยมีมูลค่าสุทธิขั้นต่ำ 1 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตามงานช่วยให้ทุกคนที่มีมูลค่าสุทธิเป็นบวกเพื่อการลงทุนผ่านตำแหน่งส่วนตัว.
3. นักลงทุนมากขึ้นสามารถมีส่วนร่วม. นักลงทุนรายย่อยสามารถเข้าถึงตำแหน่งส่วนบุคคลได้เป็นครั้งแรก ก่อนหน้านี้การลงทุนใน บริษัท เริ่มต้นที่ไม่ใช่เอกชน จำกัด เฉพาะกลุ่มเล็ก ๆ (ไม่เกิน 35 นักลงทุน) นักลงทุนที่มีความสัมพันธ์เฉพาะกับ บริษัท ที่ออกหลักทรัพย์หรือนักลงทุนที่ได้รับการรับรอง JOBS ลบข้อ จำกัด เหล่านั้น.
4. บริษัท สามารถคงความเป็นส่วนตัวได้อีกต่อไป. บริษัท สามารถเพิ่มทุนได้โดยไม่ต้องไปสาธารณะเนื่องจากการเพิ่มขีด จำกัด ของผู้ถือหุ้นที่ได้รับอนุญาตก่อนที่จะลงทะเบียนกับ SEC จาก 500 เป็น 2,000 ช่วยให้ บริษัท ดังกล่าวหนุนงบดุลของพวกเขาและยังคงเป็น บริษัท เอกชนจนกว่าจะถึงเวลา.
5. ความสามารถในการชดเชยพนักงานที่มีสต็อก. บริษัท เอกชนที่เลือกที่จะเลื่อนการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะสามารถชดเชยพนักงานที่มีสต็อกได้แล้ว ตัวอย่างเช่น บริษัท เทคโนโลยีหลายแห่งมีสินทรัพย์น้อยกว่า $ 10 ล้าน แต่มีพนักงานจำนวนมากที่ได้รับหุ้นแทนเงินเดือนเงินสด การยกเว้นพนักงานในการคำนวณผู้ถือหุ้นช่วยให้ บริษัท สามารถขยายความเป็นเจ้าของหุ้นทั่วทั้ง บริษัท โดยไม่ต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านการลงทะเบียนและการรายงานค่าใช้จ่าย.
6. ธนาคารอาจแข็งแกร่งขึ้น. เจ้าของธุรกิจขนาดเล็กโดยเฉพาะอย่างยิ่งผู้ที่ได้รับผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งล่าสุดบ่นว่าการเข้าถึงเงินทุนเป็นปัญหาสำคัญอย่างหนึ่งที่พวกเขาเผชิญ เป็นผลมาจากการสูญเสียสินเชื่อธนาคารได้เข้มงวดมาตรฐานเครดิตและมุ่งเน้นไปที่การปรับปรุงงบดุลของตนเอง ทุนใหม่ทำให้ธนาคารแข็งแกร่งขึ้นและสนับสนุนการปล่อยสินเชื่อใหม่.

ความเสี่ยง

1. การหลอกลวงและการหลอกลวงนักลงทุนมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้น. เนื่องจากการกำกับดูแลที่ลดลงความสามารถในการชักชวนนักลงทุนและคุณลักษณะการระดมทุนสาธารณะเป็นบทบัญญัติที่ขัดแย้งกันมากที่สุดของพระราชบัญญัติ JOBS หน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลางและรัฐหลายแห่งรู้สึกว่ามาตรฐานที่ผ่อนคลายเป็นคำเชิญให้ผู้ที่พยายามฉ้อโกงหรือหลอกลวงประชาชนโดยเฉพาะผู้สูงอายุที่ขาดความรู้ความชำนาญที่จำเป็นในการประเมินความเสี่ยงของการให้บริการภาคเอกชน เรื่องนี้จะส่งผลให้เกิดเรื่องอื้อฉาวทั่วประเทศคล้ายกับรอบเบอร์นี Madoff หรืออลันสแตนฟอร์ด เพียงแค่กล่าว JOBS neuters กฎระเบียบจำนวนมากที่ได้รับการคุ้มครองนักลงทุนภาคเอกชนตั้งแต่ตอนของพระราชบัญญัติหลักทรัพย์ของปี 1933 ในผลพวงของการล่มสลายของตลาดหุ้นในปี 1929 ผู้สังเกตการณ์ในตลาดบางรายคาดการณ์ว่าจะกลับมาดำเนินการ“ ห้องต้มน้ำ” ในปี 1920 ซึ่งพนักงานขายแรงดันสูงที่ใช้ธนาคารโทรศัพท์หุ่นยนต์ที่มีความซับซ้อนจัดการกับคนที่ไม่สงสัยและไร้เดียงสาทำให้สูญเสียเงินออมตลอดชีวิต นักลงทุนต้องเผชิญกับความเสี่ยงที่ชัดเจนและควรตรวจสอบการลงทุนทุกครั้งก่อนตัดสินใจลงทุน.
2. อัตราความล้มเหลวของธุรกิจขนาดเล็กอาจเพิ่มขึ้น. ผู้เชี่ยวชาญทางธุรกิจหลายคนเชื่อว่าอัตราความล้มเหลวของธุรกิจขนาดเล็กไม่ได้เกิดจากการขาดเงินทุน แต่ความคาดหวังที่ไม่สมจริงและการจัดการที่ไม่ดีโดยเจ้าของธุรกิจ การเข้าถึงเงินทุนง่ายขึ้นกระตุ้นให้ บริษัท ที่เพิ่งเริ่มจัดตั้งขึ้นโดยไม่มีผู้ฝึกหัดขาดทักษะการจัดการขั้นพื้นฐาน.
3. พระราชบัญญัติงานอาจมีผลกระทบสุทธิเพียงเล็กน้อย. บางคนแนะนำว่าผลกระทบสุทธิของพระราชบัญญัติ JOBS คือการลดทุนและการจัดตั้ง บริษัท ใหม่ ตัวอย่างเช่น Jay Ritter ศาสตราจารย์ด้านการเงินที่ University of Florida ให้การต่อหน้าคณะกรรมาธิการการธนาคารการเคหะและ Urban Affairs ของวุฒิสภาโดยระบุว่า“ การทำให้ง่ายขึ้นในการหาเงินเป็นการส่วนตัวทำให้เกิดสภาพคล่องโดยไม่ต้องเปิดเผยข้อมูล ผู้ถือหุ้นสามารถเข้าถึงจำกัดความสามารถของผู้ถือหุ้นในตลาดสาธารณะในการ จำกัด ผู้จัดการหลังจากนักลงทุนมีส่วนร่วมและผลักดันเงินทุนผลสุทธิของตั๋วเงินเหล่านี้อาจเป็นการลดการสะสมทุนและ / หรือจำนวน IPO ขนาดเล็ก” ความรู้สึกของเขาสะท้อนออกมาในคณะกรรมการชุดเดียวกันโดย John Coates ศาสตราจารย์ที่ Harvard Law School ผู้แนะนำว่ากฎหมายใหม่จะ“ ไม่เพียง แต่สร้างเรื่องอื้อฉาวหน้าแรก แต่ลดสิ่งที่พวกเขาได้รับการส่งเสริมเพื่อเพิ่ม: การเติบโตของงาน”

คำสุดท้าย

ประธานาธิบดีได้ลงนามในพระราชบัญญัติฉบับใหม่เมื่อวันที่ 5 เมษายน 2555 และนักการเมืองจากทั้งสองฝ่ายต่างให้ความร่วมมือในการสร้างทุนและกำจัดระบบราชการด้วยค่าใช้จ่ายที่มากเกินไป หน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลางและรัฐคาดว่าจะมีข้อร้องเรียนที่อาจเกิดขึ้นจากการกำกับดูแลก่อนหน้าของพวกเขา แต่ตอนนี้ขาดการกำกับดูแลจะกำหนดวิธีที่ดีที่สุดที่จะปกป้องนักลงทุนในสภาพแวดล้อมใหม่ ในขณะเดียวกันนักต้มตุ๋นคนหลอกลวงศิลปินและผู้ค้าหลักทรัพย์ที่ผิดจรรยาบรรณกำลังสั่นคลอนด้วยความตื่นเต้นในโอกาสใหม่ของพวกเขาที่จะเข้าหากลุ่มนักลงทุนที่ไร้เดียงสาที่ไม่เคยมีมาก่อนและแผนการรวย โลกที่ซ่อนเร้นของตำแหน่งส่วนตัวที่เต็มไปด้วยนักล่าและเหยื่อจะถูกเปิดเผยให้หลาย ๆ คนเห็นเป็นครั้งแรก.

นักลงทุนที่ชาญฉลาดจะดำเนินการด้วยความระมัดระวังทดสอบทุกข้อความยืนยันข้อเท็จจริงและตรวจสอบข้อมูลประจำตัวของผู้เสนอฟ้าผ่าในขวดหรือ“ รับประกันคืนปลอดภัย” กิจการที่ประสบความสำเร็จมักถูกพูดถึงและจดจำได้นานกว่าความล้มเหลวโดยทั่วไปเพราะสิ่งหลังเป็นผลลัพธ์ที่พบได้บ่อยกว่า.

โปรดจำไว้เสมอว่านักพนันเก่าพูดว่า“ วิธีที่ง่ายที่สุดในการประหยัดเงินของคุณคือพับเก็บและเก็บไว้ในกระเป๋าของคุณ”