อัตราส่วนราคาต่อกำไรคืออะไร (P / E) - ความหมายสูตรและข้อ จำกัด

อัตราส่วน P / E ที่ใช้กันมากที่สุดสำหรับการเปรียบเทียบอย่างรวดเร็วระหว่างสองหลักทรัพย์เพื่อดูว่า Wall Street ให้ความสำคัญกับพวกเขาอย่างไรกับ P / E ที่สูงขึ้นแนะนำว่ารายได้ในอนาคตมีโอกาสมากขึ้น การหารราคาหุ้นสามัญในตลาดหุ้น (เศษ) ด้วยกำไรต่อหุ้น (ส่วน) สร้างอัตราส่วน ตัวอย่างเช่นหุ้นที่มีราคาตลาด $ 15.00 และกำไร $ 1.00 ต่อหุ้นจะมีอัตราส่วน P / E เท่ากับ 15 (15/1 = 15).

อัตราส่วน P / E สามารถคำนวณจากรายได้ที่ผ่านมาหรือที่รับรู้รายได้ที่คาดการณ์ไว้หรือการรวมกันของแต่ละคน บางครั้งรายได้จะถูกปรับเพื่อแยกกิจกรรมพิเศษเนื่องจากไม่น่าจะเกิดซ้ำ เมื่อพิจารณาอัตราส่วน P / E สิ่งสำคัญคือต้องเข้าใจว่าและรายได้ถูกปรับอย่างไรและไม่ว่าจะเป็นจริงหรือประมาณการ.

ตัวอย่างประเภท P / E ที่แตกต่างกัน ได้แก่ :

• P / E ต่อท้ายหรือปัจจุบัน. นักวิเคราะห์ใช้รายได้สำหรับช่วง 12 เดือนล่าสุด เมื่อแต่ละไตรมาสเสร็จสมบูรณ์กำไรต่อหุ้นที่เก่าที่สุดของไตรมาสจะลดลงและไตรมาสล่าสุดจะถูกรวมเข้ากับยอดรวม.
• P / E ที่คาดการณ์หรือส่งต่อ. ตัวหารคือประมาณการหรือกำไรต่อหุ้นในช่วง 12 เดือนข้างหน้า การประมาณการอาจเป็นของนักวิเคราะห์เดียวหรือประมาณการฉันทามติจากกลุ่มนักวิเคราะห์ มันเป็นสิ่งสำคัญที่จะรู้ว่าตัวตนและคุณสมบัติของนักวิเคราะห์ให้ประมาณการเพื่อตรวจสอบว่ามันเป็นจริง.
• P / E รวมหรือผสม. นักวิเคราะห์บางคนใช้การรวมกันของสองไตรมาสสุดท้ายของรายได้ที่เกิดขึ้นจริงรวมทั้งสองไตรมาสแรกของรายได้ที่คาดการณ์ไว้เป็นตัวหาร.

ไม่ว่าคุณจะใช้ P / E ประเภทใดสิ่งสำคัญคือต้องสอดคล้องกันเมื่อเปรียบเทียบช่วงเวลากับช่วงเวลาหรือสต็อกของ บริษัท หนึ่งกับอีกประเภทหนึ่ง เนื่องจากนักวิเคราะห์มีดุลยพินิจอย่างกว้างขวางในการเลือกตัวเลขที่ใช้ในการคำนวณอัตราส่วน P / E คุณไม่ควรแปลกใจที่อัตราส่วนทั่วไปจะแตกต่างจากนักวิเคราะห์นักวิเคราะห์หรือ บริษัท ระวังอย่าเปรียบเทียบแอปเปิ้ลกับส้ม.

การตีความและการใช้อัตราส่วนราคาต่อกำไร

เพียงระบุไว้ P / E เป็นเครื่องบ่งชี้ว่านักลงทุนในแต่ละช่วงเวลาเต็มใจที่จะจ่ายสำหรับผลกำไรของ บริษัท แต่ละดอลลาร์ P / E เฉลี่ยสำหรับหุ้นตั้งแต่ 1900 ได้รับประมาณ 15.

บริษัท ที่เติบโตเร็วกว่าค่าเฉลี่ยโดยทั่วไปจะมีอัตราส่วนราคาต่อกำไรที่สูงกว่า (มากกว่า 15) ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่านักลงทุนยินดีจ่ายมากกว่ากำไรต่อดอลลาร์ในวันนี้เพราะพวกเขาคาดว่าการเติบโตของกำไรในอนาคตจะสูงกว่า บริษัท อื่น ๆ ตัวอย่างเช่น บริษัท ที่มีอัตราส่วน P / E เท่ากับ 30 จะได้รับรายได้ทางทฤษฎีที่สองเท่าของอัตราการเติบโตของ บริษัท ที่มี P / E เท่ากับ 15 ในทางกลับกัน บริษัท ที่มีการเติบโตของกำไรที่คาดว่าจะต่ำกว่าค่าเฉลี่ย / E อัตราส่วน (น้อยกว่า 15).

การใช้อัตราส่วน P / E ร่วมกันโดยนักลงทุนกำลังตัดสินใจว่า บริษัท ใดในอุตสาหกรรมที่จะซื้อ ตัวอย่างเช่นหาก บริษัท ทั้งสองมีกำไรต่อหุ้นที่คาดการณ์เหมือนกัน แต่ บริษัท A มี P / E ต่ำกว่า บริษัท B นักลงทุนจะเลือก บริษัท A ทางเลือกนี้ขึ้นอยู่กับข้อสันนิษฐานที่ตลาดมองข้าม บริษัท A และ เมื่อผลประกอบการประสบความสำเร็จอัตราส่วน P / E จะเพิ่มขึ้นเป็นระดับ P / E ของ บริษัท B.

แน่นอนว่าอัตราส่วน P / E ของ บริษัท B สามารถทำสัญญากับ บริษัท A แทนได้ การตัดสินใจซื้อ บริษัท A แทนที่จะเป็น บริษัท B จะยังคงใช้ได้เนื่องจากราคาของ บริษัท B จะลดลงซึ่งสะท้อนถึงค่า P / E ที่ลดลง.

ข้อ จำกัด ของอัตราส่วนราคาต่อกำไร

ในขณะที่อัตราส่วน P / E เป็นตัวชี้วัดที่เป็นที่นิยมและมีประโยชน์ซึ่งใช้ในการเปรียบเทียบการลงทุนด้านความปลอดภัยทางเลือก แต่จะใช้เป็นตัวบ่งชี้ทั่วไปของมูลค่า อัตราส่วนราคาต่อกำไรเนื่องจากความเรียบง่ายของพวกเขามีข้อ จำกัด โดยธรรมชาติในฐานะเครื่องมือวิเคราะห์:

• ราคาตลาดในระยะสั้นอาจผิดพลาดได้. ราคาระยะสั้นในตลาดได้แรงหนุนจากอารมณ์ที่เกิดจากข่าวลือและความคาดหวัง เป็นผลให้อัตราส่วน P / E ได้รับการตีออกมาเป็นครั้งคราวจนกว่าข้อเท็จจริงและตรรกะกลับสู่การลงทุนสาธารณะ ตรวจสอบให้แน่ใจว่าคุณได้พิจารณาอัตราส่วนในช่วงระยะเวลาหนึ่งเพื่อลดความแปรปรวนที่เกิดจากความรู้สึกสบายหรือกลัวที่ไม่มีเหตุผล.
• รายงานรายได้ที่ได้รับการจัดการบ่อยครั้ง. CEO และ CFO ของ บริษัท ตระหนักดีว่าผลการดำเนินงานที่สอดคล้องและคาดหวังโดยทั่วไปจะได้รับผลตอบแทนในสัดส่วนที่สูงกว่าผลลัพธ์ที่ไม่แน่นอนและไม่คาดคิดแม้ว่าจะเป็นไปในทางบวกก็ตาม ด้วยเหตุนี้ผู้บริหารมักจะพยายามรายงานระดับรายได้โดยการตัดสินใจทางบัญชีที่ปรับให้เหมาะสมเพื่อตอบสนองความคาดหวังของนักลงทุน.
• อัตราการเติบโตของรายได้ที่สูงผิดปกติจะไม่สามารถคงอยู่ได้ตลอดไป. ผลกระทบของการประนอมมักจะถูกมองข้ามเมื่อ บริษัท เติบโตและเป็นผู้ใหญ่ อัตราการเติบโตที่สูงดึงดูดคู่แข่งซึ่งมีแนวโน้มที่จะลดอัตรากำไรสำหรับอุตสาหกรรมโดยรวม เมื่อ บริษัท เติบโตขึ้นอัตราการเติบโตจะลดลงสะท้อนให้เห็นถึงความรุนแรงของการแข่งขันการเปลี่ยนแปลงทางวัฒนธรรมและความซับซ้อนของการจัดการองค์กรขนาดใหญ่หลายชั้น อัตราส่วนที่สูงผิดปกติมีแนวโน้มที่จะหดตัวเมื่อเวลาผ่านไปส่วนใหญ่เป็นเพราะรายได้ที่คาดการณ์จะประกาศในที่สุดหรือราคาหุ้นตกเมื่อผลประกอบการผิดหวัง.
• เหตุการณ์พิเศษสามารถบิดเบือนความคาดหวังในอนาคต. ผู้นำตลาดที่มีอัตราส่วน P / E สูงกว่าได้แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการบูรณาการตัวเองอย่างต่อเนื่องแนะนำชุดผลิตภัณฑ์ปฏิวัติทุกปี ในขณะที่บาง บริษัท ได้รับความสนใจจากตลาดด้วยผลิตภัณฑ์เดียว แต่ไม่สามารถรักษาความได้เปรียบไว้ได้ตลอดเวลา คนอื่นอาจประสบกับความสูญเสียที่ไม่คาดคิดเนื่องจากสาเหตุภายนอก (เช่นกฎระเบียบใหม่หรืออุบัติเหตุทางอุตสาหกรรม) และไม่เคยฟื้นตัว ในขณะเดียวกันบาง บริษัท ก็ฝ่าฟันพายุและฟื้นพลังของพวกเขา นักลงทุนมีแนวโน้มที่จะ“ แบรนด์” บริษัท จากอดีตมากกว่าอนาคตเพื่อให้อัตราส่วน P / E อาจไม่สะท้อนมูลค่าที่แท้จริงของ บริษัท ความยากลำบากสำหรับนักลงทุนจำนวนมากเมื่อวิเคราะห์ P / E กำลังตัดสินใจว่าอัตราส่วนนั้นเป็นหรือไม่เหมาะสมกับรายได้ในอนาคตที่เป็นไปได้.
• บริษัท ขั้นต้นและทรัพยากรธรรมชาติสามารถให้สัญญาณที่หลากหลาย. บริษัท ที่เกิดขึ้นใหม่และระยะเริ่มต้นมักจะใช้จ่ายอย่างหนักในปีแรกเพื่อจับส่วนแบ่งการตลาดสร้างโครงสร้างพื้นฐานหรือพัฒนาการรับรู้ของลูกค้า เป็นผลให้รายได้ของพวกเขาล่าช้าหรือถูก จำกัด ในหลายกรณีพวกเขารายงานการสูญเสียเป็นเวลาหลายปีก่อนที่จะเจาะเข้าไปในผลกำไรที่เติบโตอย่างรวดเร็ว การใช้ P / E ไม่ได้ช่วยประเมิน บริษัท เช่น Amazon (625 P / E) หรือ Facebook (107 P / E) ในทำนองเดียวกันผลลัพธ์ของ บริษัท ทรัพยากรธรรมชาติไม่ได้สะท้อนการเติบโตของสินทรัพย์และรายได้ที่ส่งมอบมาหลายปี ค่าใช้จ่ายในการค้นพบมักจะถูกหักออกแทนที่จะเป็นทุนอาจทำให้เกิดผลขาดทุนทางบัญชีและไม่มีกำไร.
• ผลกระทบของหนี้ถูกมองข้าม. มูลค่าของ บริษัท คือการรวมกันของตราสารทุนและตราสารหนี้ เลเวอเรจจะเพิ่มผลกำไรหรือขาดทุนที่อาจเกิดขึ้นในขณะที่อัตราส่วนราคาต่อกำไรพิจารณาเฉพาะมูลค่าหุ้นของ บริษัท ไม่ใช่มูลค่ารวมของหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น บริษัท ที่มีสัดส่วนหนี้ต่อมูลค่ารวมจะมีความเสี่ยงมากกว่า บริษัท ที่ไม่มีหนี้สิน.
• อัตราส่วน P / E อาจตีความได้ยาก. ค่า P / E ที่ต่ำอาจหมายถึงมูลค่าของ บริษัท ต่ำกว่ามูลค่าตลาดในระยะสั้นและเป็นโอกาสในการซื้อสำหรับนักลงทุนที่ฉลาด นอกจากนี้ยังอาจหมายถึงว่า บริษัท คาดว่าจะมีปัญหาในอนาคตและนักลงทุนที่ฉลาดได้ทิ้งหุ้นเพื่อหลีกเลี่ยงการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้น การใช้อัตราส่วน P / E เพียงอย่างเดียวในการตัดสินใจลงทุนนั้นเป็นวิธีที่มีความเสี่ยงและไม่ฉลาด.

คำสุดท้าย

อัตราส่วนราคาต่อกำไรนั้นง่ายและรวดเร็วในการคำนวณ มีประโยชน์อย่างยิ่งในการทำการเปรียบเทียบและการวิเคราะห์ผิวเผินในทันทีหากคุณเข้าใจตรรกะพื้นฐานของการคำนวณรวมถึงข้อ จำกัด ควรใช้อัตราส่วน P / E กับตัวชี้วัดอื่น ๆ เพื่อยืนยันการวิเคราะห์ของคุณก่อนดำเนินการ.

คุณใช้อัตราส่วน P / E ในการวิเคราะห์การลงทุนของคุณหรือไม่?