ประวัติความเป็นมาของการระเบิดฟองสบู่ Dot-Com และวิธีการหลีกเลี่ยงอื่น

อย่างไรก็ตามผู้ประกอบการคาดหวังในแง่ดีมากเกินไปเกี่ยวกับศักยภาพของอินเทอร์เน็ตได้สร้าง "ฟองสบู่ดอทคอม" ที่น่าอับอาย (หรือที่เรียกว่า "ฟองอินเทอร์เน็ต") ในช่วงครึ่งหลังของปี 1990 อาจมีอีกฟองหนึ่งกำลังเดินทางหากเราไม่ระวัง.

การทำความเข้าใจฟองอินเทอร์เน็ตของปี 1990

ในช่วงปลายศตวรรษที่ 20 อินเทอร์เน็ตได้สร้างทัศนคติที่น่ายินดีต่อธุรกิจและเป็นแรงบันดาลใจให้กับความหวังมากมายสำหรับอนาคตของการค้าออนไลน์ ด้วยเหตุนี้จึงมีการเปิดตัว บริษัท อินเทอร์เน็ตหลายแห่ง (รู้จักกันในชื่อ "dot-coms") และนักลงทุนสันนิษฐานว่า บริษัท ที่ดำเนินการออนไลน์นั้นจะมีมูลค่าหลายล้าน.

แต่เห็นได้ชัดว่าดอทคอมหลายคนไม่ประสบความสำเร็จในการฉีกขาดและส่วนใหญ่ที่ประสบความสำเร็จนั้นสูงเกินไปอย่างมาก เป็นผลให้หลาย บริษัท เหล่านี้ล้มเหลวออกจากนักลงทุนที่มีการสูญเสียอย่างมีนัยสำคัญ ในความเป็นจริงการล่มสลายของหุ้นอินเทอร์เน็ตเหล่านี้ทำให้เกิดการตกต่ำของตลาดหุ้นในปี 2544 ยิ่งกว่าการโจมตีของผู้ก่อการร้าย 11 กันยายน 2544 ดังนั้นความผิดพลาดของตลาดทำให้นักลงทุนเสียค่าใช้จ่ายมากถึง 5 ล้านล้านดอลลาร์.

ในภาพรวมในช่วงกลางถึงปลายทศวรรษ 90 ความคาดหวังของสังคมต่อสิ่งที่อินเทอร์เน็ตสามารถเสนอได้นั้นไม่สมจริง จากผู้ฝันรายบุคคลไปจนถึง บริษัท ยักษ์ใหญ่ผู้ประกอบการอินเทอร์เน็ตต่างหลงใหลในความฝันที่จะเป็นเศรษฐีดอตคอม (หรือเศรษฐี) ผู้ประกอบการเหล่านี้ได้รับแรงบันดาลใจจาก บริษัท อย่าง Amazon, eBay และ Kozmo แน่นอนว่าสำหรับทุก บริษัท ที่เติบโตเป็นธุรกิจที่มีมูลค่าหลายล้านดอลล่าร์ บริษัท อื่นหลายร้อยแห่งก็ล้มเหลว.

นักลงทุนจำนวนมากเพิกเฉยต่อกฎพื้นฐานของการลงทุนในตลาดหุ้นเช่นการวิเคราะห์อัตราส่วน P / E ศึกษาแนวโน้มของตลาดและทบทวนแผนธุรกิจ แทนนักลงทุนและผู้ประกอบการกลายเป็นหมกมุ่นอยู่กับความคิดใหม่ที่ยังไม่ได้พิสูจน์แล้วว่ามีศักยภาพทางการตลาด นอกจากนี้พวกเขายังเพิกเฉยต่อสัญญาณที่โจ่งแจ้งว่าฟองสบู่กำลังจะระเบิดตามที่ Larry Elliott บรรณาธิการเศรษฐศาสตร์ของ“ The Guardian”

ปัจจัยที่นำไปสู่การระเบิดฟองสบู่ดอทคอม

มีปัจจัยหลักสองประการที่ทำให้เกิดฟองสบู่ทางอินเทอร์เน็ต:

1. การใช้ตัวชี้วัดที่ละเว้นกระแสเงินสด. นักวิเคราะห์หลายคนมุ่งเน้นไปที่แง่มุมของธุรกิจของแต่ละบุคคลที่ไม่มีส่วนเกี่ยวข้อง อย่างไร พวกเขาสร้างรายได้หรือกระแสเงินสด ตัวอย่างเช่นทฤษฎีหนึ่งคือฟองอินเทอร์เน็ตระเบิดเนื่องจากความลุ่มหลงกับ "ทฤษฎีเครือข่าย" ซึ่งระบุมูลค่าของเครือข่ายที่เพิ่มขึ้นชี้แจงเป็นชุดของโหนด (คอมพิวเตอร์ที่โฮสต์เครือข่าย) เพิ่มขึ้น แม้ว่าแนวคิดนี้เหมาะสมแล้ว แต่ก็ละเลยประเด็นสำคัญอย่างหนึ่งในการประเมินมูลค่าเครือข่าย: ความสามารถของ บริษัท ในการใช้เครือข่ายเพื่อสร้างเงินสดและสร้างผลกำไรให้กับนักลงทุน.
2. หุ้นที่สูงเกินไปอย่างมีนัยสำคัญ. นอกเหนือจากการมุ่งเน้นไปที่การวัดที่ไม่จำเป็นนักวิเคราะห์ยังใช้ตัวคูณและสูตรในการประเมินมูลค่า บริษัท อินเทอร์เน็ตที่สูงมากซึ่งส่งผลให้เกิดค่าที่ไม่สมจริงและมองโลกในแง่ดีเกินไป แม้ว่านักวิเคราะห์ที่อนุรักษ์นิยมมากกว่าจะไม่เห็นด้วย แต่ข้อเสนอแนะของพวกเขาก็จมน้ำตายจากการโฆษณาที่ล้นหลามในชุมชนการเงินรอบ ๆ หุ้นทางอินเทอร์เน็ต.

HSBC Holdings ธนาคารที่ใหญ่ที่สุดในโลกได้ทำการวิจัยอัตราส่วน P / E ของ บริษัท ใหม่ที่มีความชำนาญด้านเทคโนโลยี ตามการค้นพบของพวกเขา บริษัท ใหม่เหล่านี้ overvalued 40% ในความเป็นจริงวิธีเดียวที่หุ้นเหล่านี้จะได้รับการประเมินมูลค่าอย่างเหมาะสมก็คือหากรายได้ของพวกเขาเพิ่มขึ้น 80% ต่อปีเป็นเวลาห้าปี อย่างไรก็ตามนี่อาจเป็นมาตรฐานที่เป็นไปไม่ได้สำหรับ บริษัท ใด ๆ ที่จะพบเนื่องจากแม้แต่ Microsoft เท่านั้นเฉลี่ยเพียงเล็กน้อยกว่า 50% ต่อปี.

Internet Bubble 2.0?

ดูเหมือนว่าโลกอาจไม่ได้เรียนรู้บทเรียนจากฟองอินเทอร์เน็ตครั้งแรก การแนะนำโซเชียลมีเดียได้นำไปสู่การครอบงำจิตใจทางอินเทอร์เน็ตครั้งใหม่ซึ่งอาจกลายเป็นวิกฤติของดอตคอม ผู้เล่นหลักสี่คนมีส่วนร่วมในการตีดอทคอมนี้.

1. Facebook
Facebook ได้รับการประเมินว่ามีมูลค่า $ 84 พันล้านและอาจมีมูลค่า $ 100 พันล้านเหรียญเมื่อหุ้นเข้าสู่สาธารณะ อย่างไรก็ตามการประเมินนี้ไม่ได้รับการสนับสนุนจากเครื่องมือการประเมินเช่นรูปแบบส่วนลดเงินปันผลซึ่งระบุว่ามูลค่าของ บริษัท ควรขึ้นอยู่กับกำไรสุทธิในปัจจุบันและอนาคต.

เพื่อแสดงให้เห็นถึงจุดนี้ให้พิจารณาว่าเมื่อปีที่แล้ว Facebook คุยโวว่ารายได้โฆษณาของ บริษัท อยู่ที่ประมาณ 1.86 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตามพวกเขาไม่เคยเปิดเผยผลกำไรของ บริษัท ซึ่งน่าจะต่ำกว่ารายได้โฆษณามาก ดังนั้นจึงยากที่จะเชื่อว่า บริษัท มีมูลค่าเกือบ 100 พันล้านเหรียญสหรัฐเมื่อรายได้สุทธิอาจลดลง 100 เท่า.

2. ทวิตเตอร์
Twitter เป็นอีกหนึ่ง บริษัท โซเชียลเน็ตเวิร์กที่ต้องดิ้นรนเพื่อให้ได้มา Twitter ไม่พบวิธีที่มีความหมายในการรับผลกำไรแม้ว่าจะมีผู้ใช้งานมากกว่า 200 ล้านคน ในขณะเดียวกันก็ถูกลอยไปโดยการมีส่วนร่วมจากนักลงทุน บางคนถึงกับคาดเดาว่า Twitter เป็นโครงการ Ponzi จริง ๆ.

อย่างไรก็ตามนักลงทุนดูเหมือนจะไม่คำนึงถึงรายได้เมื่อพวกเขาให้ความสำคัญกับ Twitter ในความเป็นจริงการประเมินมูลค่าของ Silicon Valley ทำให้มูลค่าของ Twitter อยู่ระหว่าง 8 ถึง 10 พันล้านดอลลาร์แม้ว่าจะไม่มีรายได้ที่มีความหมาย.

3. LinkedIn
LinkedIn เพิ่งจะเป็นสาธารณะเมื่อปีที่แล้ว ในช่วง IPO หุ้นของ LinkedIn ออกมาในราคา $ 45 ต่อหุ้น วันนี้หุ้นของมันมีการซื้อขายมากกว่า $ 90 ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนคาดหวังผลตอบแทนที่สูงจากหุ้นของพวกเขา.

น่าเสียดายที่มีหลักฐานว่า บริษัท อาจมุ่งหน้าไปที่ฟองสบู่เหมือนคนรอบข้าง ก่อนอื่น LinkedIn ทำงานโดยมีกำไรเล็กน้อยและมีกำไรน้อยกว่า 2 ล้านดอลลาร์ในปี 2010 อย่างไรก็ตามแม้จะมีกำไรเพียงเล็กน้อย LinkedIn ก็มีมูลค่า 9.6 พันล้านดอลลาร์ในวันแรกของการซื้อขาย.

4. Groupon
Groupon ประสบความสำเร็จอย่างมากในการทำเว็บไซต์ทุกวัน แต่ความสามารถในการทำกำไรอาจลดลง แม้ว่า Groupon จะสร้างเงินสดได้มากกว่า บริษัท อินเทอร์เน็ตอื่น ๆ หลายแห่งความนิยมในการให้บริการและรายได้ในอนาคตอาจไม่ได้เป็นสิ่งที่ดีนัก.

ส่วนใหญ่ความกังวลเกี่ยวกับการทำกำไรระยะยาวของ Groupon ส่วนใหญ่มาจากความจริงที่ว่าพ่อค้าจำนวนมากไม่พอใจกับผลลัพธ์ของโมเดลของ Groupon ในความเป็นจริง 40% ของ บริษัท ที่ใช้ Groupon กล่าวว่าพวกเขาจะไม่ใช้เว็บไซต์อีกครั้งและมีเพียงครึ่งหนึ่งเท่านั้นที่ได้ประโยชน์จากการจัดการกับผู้ให้บริการแบบวันต่อวัน.

ดังนั้น Groupon อาจมีปัญหาร้ายแรงหากไม่พบวิธีที่จะให้ผลลัพธ์ที่ดีกว่าสำหรับลูกค้าเนื่องจากหลักฐานว่าราคาหุ้นเพิ่งร่วงลงต่ำกว่าราคา IPO $ 20 ซึ่งสูงเกือบครึ่งหนึ่งของ 52 สัปดาห์.

หลีกเลี่ยงฟองอินเทอร์เน็ตอื่น

เมื่อพิจารณาว่าฟองสบู่ทางอินเทอร์เน็ตที่ผ่านมามีค่าใช้จ่ายเป็นล้านล้านล้านการถูกติดอยู่ในอีกสิ่งหนึ่งเป็นสิ่งสุดท้ายที่นักลงทุนต้องการทำ เพื่อให้การตัดสินใจลงทุนดีขึ้น (และหลีกเลี่ยงการทำซ้ำประวัติศาสตร์) มีการพิจารณาที่สำคัญที่ควรทราบ.

1. ความนิยมไม่เท่ากับกำไร
เว็บไซต์ต่างๆเช่น Facebook และ Twitter ได้รับความสนใจเป็นอย่างมาก แต่นั่นไม่ได้หมายความว่าพวกเขาควรค่าแก่การลงทุนแทนที่จะมุ่งเน้นที่ บริษัท ใดที่มีข่าวลือมากที่สุดจะดีกว่าที่จะตรวจสอบว่า บริษัท มีพื้นฐานทางธุรกิจที่มั่นคงหรือไม่.

แม้ว่าหุ้นอินเทอร์เน็ตที่ร้อนแรงนั้นมักจะทำได้ดีในระยะสั้น แต่พวกเขาอาจไม่น่าเชื่อถือเท่ากับการลงทุนระยะยาว ในระยะยาวหุ้นมักต้องการแหล่งรายได้ที่แข็งแกร่งเพื่อการลงทุนที่ดี.

2. หลาย บริษัท เก็งกำไรเกินไป
บริษัท จะประเมินโดยการวัดความสามารถในการทำกำไรในอนาคต อย่างไรก็ตามการลงทุนเก็งกำไรอาจเป็นอันตรายเนื่องจากการประเมินมูลค่าบางครั้งก็มองในแง่ดีเกินไป นี่อาจเป็นกรณีสำหรับ Facebook เนื่องจาก Facebook อาจทำกำไรน้อยกว่า 1 พันล้านเหรียญต่อปีมันยากที่จะประเมินมูลค่า บริษัท ที่ 100 พันล้านเหรียญ.

อย่าลงทุนใน บริษัท เพียงอย่างเดียวโดยหวังจากสิ่งที่อาจเกิดขึ้นเว้นแต่จะได้รับการสนับสนุนจากจำนวนจริง ให้แน่ใจว่าคุณมีข้อมูลที่แข็งแกร่งเพื่อสนับสนุนการวิเคราะห์หรืออย่างน้อยก็มีความคาดหวังที่สมเหตุสมผลในการปรับปรุง.

3. โมเดลธุรกิจด้านเสียงเป็นสิ่งจำเป็น
ตรงกันข้ามกับ Facebook, Twitter ไม่มีรูปแบบธุรกิจที่ทำกำไรหรือวิธีการใด ๆ ที่แท้จริงในการสร้างรายได้ นักลงทุนจำนวนมากไม่สมจริงเกี่ยวกับการเติบโตของรายได้ในช่วงฟองสบู่อินเทอร์เน็ตครั้งแรกและนี่เป็นข้อผิดพลาดที่ไม่ควรทำซ้ำ ไม่เคยลงทุนใน บริษัท ที่ขาดรูปแบบธุรกิจที่ดีกว่า บริษัท ที่ไม่ได้คิดหาวิธีสร้างรายได้.

4. ความรู้พื้นฐานทางธุรกิจขั้นพื้นฐานไม่สามารถถูกละเว้นได้
เมื่อพิจารณาว่าจะลงทุนใน บริษัท ใดมีตัวแปรทางการเงินที่มั่นคงหลายประการที่ต้องตรวจสอบเช่นหนี้สินโดยรวมของ บริษัท อัตรากำไรการจ่ายเงินปันผลและการคาดการณ์ยอดขาย กล่าวอีกอย่างหนึ่งก็คือมากกว่าความคิดที่ดีสำหรับ บริษัท ที่จะประสบความสำเร็จ ตัวอย่างเช่น MySpace เป็นเว็บไซต์เครือข่ายสังคมยอดนิยมที่จบลงด้วยการสูญเสียมากกว่า $ 1 พันล้านระหว่างปี 2004 และ 2010.

5. ความสัมพันธ์กับตลาดหุ้นเป็นสิ่งสำคัญ
ในการประเมินความสัมพันธ์ระหว่าง บริษัท และตลาดหุ้นให้ประเมินค่าสัมประสิทธิ์เบต้าของ บริษัท ค่าเบต้าเป็นค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ที่ผ่านมาซึ่งระบุระดับที่สต็อกเปลี่ยนแปลงกับเศรษฐกิจ ตัวอย่างเช่นค่าเบต้า 0.5 จะบ่งบอกว่าเมื่อใดก็ตามที่ตลาดเพิ่มขึ้นหุ้นจะเพิ่มขึ้นครึ่งหนึ่ง.

อย่างไรก็ตาม บริษัท อินเทอร์เน็ตและหุ้นเทคโนโลยีอื่น ๆ มีแนวโน้มที่จะสูงกว่าค่าสัมประสิทธิ์เบต้าเฉลี่ย (มากกว่า 1.0) และเป็นผลให้พวกเขามีแนวโน้มที่จะเผชิญกับการสูญเสียอย่างมีนัยสำคัญในช่วงภาวะเศรษฐกิจถดถอย ดังนั้นคุณควรพิจารณาความผันผวนที่อาจเกิดขึ้นและแนวโน้มเศรษฐกิจก่อนที่คุณจะลงทุนในหุ้นอินเทอร์เน็ต.

คำสุดท้าย

เทคโนโลยีใหม่เกือบสร้างฟองอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าจะง่ายต่อการติดตามแนวโน้มเช่นสื่อสังคมบล็อกและอีคอมเมิร์ซเป็นสิ่งสำคัญที่จะไม่ติดใน hype เมื่อทำการลงทุนใด ๆ แต่จงจำข้อผิดพลาดในอดีตและตระหนักว่ามีโอกาสที่จะสูญเสียเงินโดยการลงทุนในฟองสบู่ที่มีศักยภาพ.

ไม่มีอะไรผิดปกติกับการลงทุนใน บริษัท อินเทอร์เน็ต แต่เข้าหาพวกเขาในแบบที่คุณต้องการลงทุนอื่น ๆ - ดูที่งบดุลและผลกำไรของพวกเขา.

คุณคิดว่าเรากำลังมุ่งหน้าไปสู่ฟองอินเทอร์เน็ตอีกอันหรือไม่?