สมมติฐานการตลาดที่มีประสิทธิภาพ - ความหมายทฤษฎีและสิ่งที่มีความหมายสำหรับการลงทุนของคุณ

เป็นเวลาหลายปีที่ผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินได้โต้แย้งสมมติฐานที่มีประสิทธิภาพของตลาดซึ่งสันนิษฐานว่าราคาหุ้นสะท้อนข่าวและข้อมูลอย่างมีประสิทธิภาพ.

คุณต้องเข้าใจสมมติฐานก่อนตัดสินใจลงทุนโดยเฉพาะถ้าคุณตอบโต้ต่อข่าวธุรกิจ.

กฎหมายของสมมติฐานการตลาดที่มีประสิทธิภาพ

ตลาดหลักทรัพย์ส่วนใหญ่ดำเนินไปอย่างราบรื่นและมีประสิทธิภาพเพราะนักลงทุนจำนวนมากกำลังซื้อหุ้นและขายหุ้นอย่างสม่ำเสมอ ตลาดต้องตั้งจุดสมดุลตามธุรกรรมเหล่านั้นดังนั้นสมมติฐานทางการตลาดที่มีประสิทธิภาพบอกว่ามันยากที่จะใช้ข้อมูลเพื่อทำกำไร โดยพื้นฐานแล้วเมื่อคุณได้ยินรายการข่าวมันก็สายเกินไปที่จะใช้ประโยชน์จากมันในตลาด.

แต่ไม่ใช่ทุกคนยอมรับว่าตลาดทำงานในลักษณะที่มีประสิทธิภาพ ในการถกเถียงอย่างต่อเนื่องมีการตั้งสมมติฐานทางการตลาดที่มีประสิทธิภาพสามรูปแบบและแต่ละคนก็มีหลักฐานมากมายที่จะสนับสนุน.

1. รูปแบบที่อ่อนแอ แสดงให้เห็นว่าราคาตลาดทั้งหมดก่อนหน้านี้ได้ถูกนำมาพิจารณาในราคาหุ้น นักลงทุนไม่สามารถคาดการณ์ตำแหน่งที่หุ้นเคลื่อนไหวโดยทำตามรูปแบบราคาก่อนหน้าผ่านการวิเคราะห์ทางเทคนิค.
2. ใบจอง หมายความว่าทั้งหมด หาได้ง่าย ข้อมูลสะท้อนอยู่ในราคาหุ้นเรียบร้อยแล้ว เหตุการณ์ล่าสุดและงบการเงินในปัจจุบันนั้นไร้ค่าในการวิเคราะห์ความปลอดภัย.
3. ฟอร์มแข็งแกร่ง อ้างว่า ทั้งหมด ข้อมูลสะท้อนให้เห็นอย่างเต็มที่ในราคาหุ้น แม้แต่ข้อมูลภายในก็ไม่มีค่าเมื่อมองหาโอกาส.

หลักฐานที่สนับสนุนการโต้วาทีเหล่านี้

การศึกษาระดับมืออาชีพวิเคราะห์และตรวจสอบว่าสมมติฐานเหล่านี้มีประสิทธิภาพเพียงใด การอภิปรายจะดำเนินต่อไปด้วยความโกรธแสดงให้เห็นว่าตลาดไม่น่าจะมีประสิทธิภาพอย่างสมบูรณ์หรือไม่มีประสิทธิภาพ ในฐานะนักลงทุนรายบุคคลคุณจำเป็นต้องทราบว่าตลาดมีประสิทธิภาพในการประมวลผลข่าวและข้อมูลอย่างไร.

สมมติฐานทางการตลาดที่มีประสิทธิภาพนั้นไม่สมบูรณ์ ในขณะที่ทำการศึกษาวิจัยเหล่านี้นักวิจัยได้ค้นพบความผิดปกติบางประการที่ท้าทายกฎ หลุมในทฤษฎีเป็นโอกาสที่คุณสามารถใช้ประโยชน์จากการเป็นนักลงทุน.

1. หุ้นที่มีอัตราส่วนราคาต่อกำไรต่ำ (P / E) หรืออัตราส่วนราคาต่อยอดขาย (P / S) มีแนวโน้มที่จะ มีประสิทธิภาพสูงกว่า ตลาด.
2. นักวิเคราะห์บ่อย misprice หุ้นต่างประเทศ.
3. เพราะพวกเขามีแนวโน้มที่จะมีความเสี่ยง บริษัท ขนาดเล็กมักจะ มีประสิทธิภาพสูงกว่า ตลาด.
4. การเสนอขายต่อสาธารณะเบื้องต้น (IPO) มีแนวโน้มที่จะ underperform ตลาด.
5. ธุรกรรมภายในมักแสดงว่าระบบรักษาความปลอดภัยกำลังจะย้าย อย่างมีนัยสำคัญขึ้นหรือลง.
6. การติดตามข้อมูลตลาดที่ผ่านมาอาจช่วยให้คุณคาดการณ์ราคาหลักทรัพย์ในอนาคตในบางสถานการณ์เช่นการย้ายค่าเฉลี่ยหรือช่วงพักการซื้อขาย.

ตลาดที่แตกต่างกันมีแนวโน้มที่จะทำงานด้วยระดับประสิทธิภาพที่แตกต่างกัน ผู้เชี่ยวชาญมักจะพิจารณาพันธบัตรของรัฐบาลในตลาดที่มีประสิทธิภาพมากที่สุดและหุ้น CAP ขนาดใหญ่เข้ามาใกล้ในเวลาอันใกล้ สินทรัพย์อื่น ๆ เช่นอสังหาริมทรัพย์มีประสิทธิภาพน้อยกว่าเพราะทุกคนไม่ได้มีส่วนร่วมด้วยความเข้าใจและเข้าถึงข้อมูล.

การตอบสนองและวิจารณ์ต่อสมมติฐานทางการตลาดที่มีประสิทธิภาพ

แม้ในหมู่นักลงทุนที่เชื่อในสมมติฐานตลาดที่มีประสิทธิภาพข้อดีส่วนใหญ่ยอมรับว่าประเภทสินทรัพย์ที่แตกต่างกันนั้นเป็นการลงทุนที่มีความเสี่ยงมากกว่าผู้อื่นดังนั้นจึงสามารถให้ผลตอบแทนที่สูงกว่า เมื่อคุณลงทุนคุณกำลังพยายามหาสมดุลของความเสี่ยงและผลตอบแทน ผู้เชี่ยวชาญที่ถกเถียงเรื่องนี้อาจช่วยคุณหาระดับความสะดวกสบายของคุณ.

ในปี 1973 Burton Malkiel เขียน Walk Street Wall สุ่ม และยืนยันถึงการสนับสนุนที่แข็งแกร่งของสมมติฐานด้านตลาดที่มีประสิทธิภาพ เขาบอกว่าลิงชิมแปนซีที่ปิดตาสามารถขว้างปาลูกดอกใส่ วารสารวอลล์สตรีท และเลือกการลงทุนที่ทำได้เช่นเดียวกับที่ผู้เชี่ยวชาญเลือกปรุง เขาแนะนำให้ลงทุนในกองทุนดัชนีกว้างที่ถือหุ้นทั้งหมดในตลาดและเรียกเก็บอัตราดอกเบี้ยต่ำ.

Richard Spurgin ศาสตราจารย์โรงเรียนธุรกิจของฉันเป็นสมาชิกที่ได้รับการยอมรับอย่างดีในแวดวงการเงิน เขาเชื่อในสมมติฐานทางการตลาดที่มีประสิทธิภาพ แต่เขาก็พูดถึงความผิดปกติของตลาดเช่นกัน เขาทำงานเป็นนักวิเคราะห์ทางเทคนิค - พยายามทำนายการเคลื่อนไหวของราคาหลักทรัพย์ในอนาคตตามราคาในอดีตหลังจากที่เขาได้รับปริญญา แม้ในฐานะผู้สนับสนุนตลาดที่มีประสิทธิภาพเขารู้สึกว่ามีโอกาสได้รับผลกำไรจากกลยุทธ์เหล่านี้ในบางสถานการณ์.

โดยส่วนตัวฉันออกจากโรงเรียนธุรกิจรู้สึกว่าโอกาสที่จะได้รับผลตอบแทนมหาศาลจากการลงทุนในตลาดหุ้นนั้นไม่ได้ดีอย่างที่ฉันคิดไว้ ฉันเลิกความฝันที่จะเป็น Warren Buffett คนต่อไป แม้จะมีความจริงที่ว่าหัวข้อได้ถกเถียงกันอย่างมากทั้งสองด้าน แต่ฉันรู้สึกว่าสมมติฐานตลาดที่มีประสิทธิภาพมีหลักฐานมากมายที่จะสนับสนุนว่าวิธีเดียวที่คุณสามารถทำได้ดีกว่าตลาดคือการรับความเสี่ยงมากขึ้น.

พอร์ตการลงทุนบางแห่งอาจดีกว่าตลาดในปีที่กำหนดซึ่งแน่นอนว่าไม่ได้พิสูจน์ทฤษฎีการตลาดที่มีประสิทธิภาพ พอร์ตการลงทุนจำเป็นต้องเอาชนะตลาด เสมอต้นเสมอปลาย ได้รับการพิจารณาเป็นพิเศษ นักลงทุนเพียงไม่กี่คนที่ประสบความสำเร็จอย่างต่อเนื่องซึ่งฉันเชื่อว่าสมมติฐานตลาดที่มีประสิทธิภาพนั้นเป็นจริงอย่างน้อยส่วนหนึ่ง พอร์ตการลงทุนที่ให้ผลตอบแทน 30% ในปีนั้นเป็นสิ่งที่น่าอัศจรรย์ แต่สิ่งเหล่านี้ - เสี่ยง - พอร์ตการลงทุนมีแนวโน้มที่จะสูญเสียกำไรในปีต่อไป.

คำสุดท้าย

ฉันทำตามคำแนะนำของ Malkiel หากคุณมีความเสี่ยงปานกลางและกระจายสินทรัพย์และพอร์ตการลงทุนของคุณคุณจะดีกว่าที่คุณวางไข่ทั้งหมดในตะกร้าใบเดียว ฉันไม่ต้องการกีดกันการวิเคราะห์ความปลอดภัย แต่ไม่ต้องอวดดีเกี่ยวกับทักษะการลงทุนของคุณ หากผู้จัดการเงินเต็มเวลาส่วนใหญ่ไม่สามารถเข้าใกล้ตลาดได้คุณอาจไม่มีโอกาสที่ดี.

ตัดสินใจเองว่าคุณรู้สึกอย่างไรเกี่ยวกับสมมติฐานทางการตลาดที่มีประสิทธิภาพ บางทีคุณคิดว่าคุณสามารถเอาชนะตลาดได้ เพียงให้แน่ใจว่าคุณยังคงดูหลักฐานและกระจายความเสี่ยง สิ่งสุดท้ายที่คุณต้องการทำคือการลงทุนเงินทั้งหมดของคุณในการรักษาความปลอดภัยเพียงอย่างเดียวที่จะสูญเสียมัน โปรดจำไว้ว่าเรื่องราวข่าวเรื่องเดียวไม่ได้ให้ภาพรวมทั้งหมด ดำเนินการวิจัยอย่างละเอียดโดยใช้ข่าวการลงทุนในตลาดหุ้นและเว็บไซต์การวิเคราะห์ที่ดีที่สุด ตลาดหลักทรัพย์มีความซับซ้อนและคุณต้องศึกษาตัวแปรมากมายเพื่อทำความเข้าใจว่าการรักษาความปลอดภัยนั้นมุ่งหน้าไปที่ใด.