กลยุทธ์การลงทุนในตลาดหุ้น 4 ประเภท - การลงทุนการเก็งกำไรการซื้อขาย & Bogleheads

ในฐานะที่เป็นเด็กฝึกหัดที่วอลล์สตรีทในช่วงต้นทศวรรษ 1960 ฉันจำได้ว่าชายชราผมหงอกที่มีผมหงอกและหงุดหงิดและจดจ่ออยู่กับเทปนิ้วกว้างที่ม้วนเข้าสู่มือโดยตรงจากทิกเกอร์ เมื่อเทคโนโลยีได้รับการปรับปรุงให้สามารถเข้าถึงราคาโดยตรงและการวิเคราะห์ทางอิเล็กทรอนิกส์ได้ทันทีการซื้อขาย - การซื้อและขายตำแหน่งที่มีขนาดใหญ่เพื่อรับผลกำไรระยะสั้น - เป็นไปได้สำหรับนักลงทุนรายย่อย.

ในขณะที่คำว่า "การลงทุน" ถูกนำมาใช้ในวันนี้เพื่ออธิบายให้กับทุกคนและทุกคนที่ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ แต่นักเศรษฐศาสตร์เช่นจอห์นเมย์นาร์ดเคนส์ใช้คำนี้อย่างเข้มงวดมากขึ้น ในหนังสือของเขา“ ทฤษฎีทั่วไปของการจ้างงานดอกเบี้ยและเงิน” Keynes มีความแตกต่างระหว่างการลงทุนและการเก็งกำไร เขาคิดว่าอดีตจะคาดการณ์ผลกำไรขององค์กรในขณะที่คนหลังพยายามเข้าใจจิตวิทยาการลงทุนและผลกระทบต่อราคาหุ้น.

เบนจามินเกรแฮม - ซึ่งบางคนคิดว่าเป็นบิดาแห่งการวิเคราะห์ความปลอดภัย - เห็นด้วยเขียนว่าการหายตัวไปของความแตกต่างระหว่างทั้งสองเป็น "สาเหตุของความกังวล" ในหนังสือ 2492 อัจฉริยะนักลงทุน ในขณะที่เกรแฮมจำบทบาทของนักเก็งกำไรเขารู้สึกว่า“ มีหลายวิธีที่การเก็งกำไรอาจไม่ฉลาด”

ในขณะที่มีความแตกต่างที่สังเกตได้ในเป้าหมายและวิธีการของปรัชญาที่แตกต่างกันผู้ปฏิบัติที่ประสบความสำเร็จของพวกเขาแบ่งปันลักษณะนิสัยที่พบบ่อย:

• สติปัญญา. นักลงทุนผู้เก็งกำไรและผู้ค้าที่ประสบความสำเร็จจะต้องมีความสามารถในการรวบรวมและวิเคราะห์ข้อมูลที่หลากหลายแม้กระทั่งความขัดแย้งในการตัดสินใจทำกำไร.
• ความมั่นใจ. ความสำเร็จในตลาดหลักทรัพย์มักจะต้องรับตำแหน่งในการต่อต้านมุมมองส่วนใหญ่ เช่นเดียวกับ Warren Buffett ที่แนะนำในบทบรรณาธิการของ New York Times“ จงกลัวเมื่อคนอื่นโลภและอยากได้เมื่อคนอื่นกลัว” ในจดหมายถึงผู้ถือหุ้นของ Berkshire Hathaway เขากล่าวถึงกฎของโนอาห์ว่า“ การทำนายฝนไม่นับ อาคาร arks ทำ”
• ความนอบน้อม. แม้จะมีการเตรียมตัวที่ดีที่สุดความตั้งใจและความพยายามข้อผิดพลาดเกิดขึ้นและการสูญเสียเกิดขึ้นอย่างหลีกเลี่ยงไม่ การรู้ว่าเมื่อใดที่จะต้องล่าถอยมีความสำคัญพอ ๆ กับการรู้ว่าเมื่อไหร่ที่จะกล้า ในฐานะเซอร์จอห์นเทมเปิลตันผู้ก่อตั้งครอบครัวกองทุนรวมพร้อมชื่อของเขากล่าวว่า“ สิ่งเดียวที่สำคัญกว่าการเรียนรู้จากประสบการณ์และนั่นไม่ใช่การเรียนรู้จากประสบการณ์”
• ความพยายาม. คริสโตเฟอร์บราวน์หุ้นส่วนใน บริษัท นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ของนิวยอร์กทวีดดี้บราวน์ บริษัท แอลแอลซีและผู้แต่ง“ The Little Book of Value Investments” อ้างว่า“ การลงทุนที่คุ้มค่าต้องการความพยายามมากกว่าสมองและความอดทน มันเป็นงานที่น่ากลัวมากกว่าวิทยาศาสตร์จรวด” เช่นเดียวกับการเก็งกำไรอัจฉริยะหรือการซื้อขายที่ใช้งานอยู่ การรับรู้และแปลรูปแบบราคาและแนวโน้มของตลาดต้องอาศัยความขยันหมั่นเพียร ความสำเร็จในตลาดหุ้นต้องใช้เวลาในการวิจัยและเรียนรู้ทักษะที่จะประสบความสำเร็จ.

1. การลงทุน

นักลงทุนตั้งใจที่จะเป็นเจ้าของระยะยาวของ บริษัท ที่พวกเขาซื้อหุ้น การคัดเลือก บริษัท ที่มีผลิตภัณฑ์หรือบริการที่ต้องการระบบการผลิตและการส่งมอบที่มีประสิทธิภาพและทีมผู้บริหารที่ชาญฉลาดพวกเขาคาดหวังที่จะทำกำไรเมื่อ บริษัท เติบโตรายได้และผลกำไรในอนาคต กล่าวอีกนัยหนึ่งเป้าหมายของพวกเขาคือการซื้อกระแสรายได้ที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในอนาคตในราคาที่ต่ำที่สุด.

เมื่อวันที่ 26 พฤษภาคม 2010, พูดต่อหน้าคณะกรรมการสอบสวนวิกฤตการณ์ทางการเงินวอร์เรนบัฟเฟตต์อธิบายแรงจูงใจของเขาในการซื้อหลักทรัพย์:“ คุณมองไปที่สินทรัพย์เพื่อตัดสินการตัดสินใจของคุณที่จะออกเงินตอนนี้เพื่อรับเงินเพิ่มเติมในภายหลัง ... และคุณไม่สนใจจริงๆว่าจะมีการอ้างอิงภายใต้ [ทั้งหมด] ทั้งหมดหรือไม่” เมื่อบัฟเฟตต์ลงทุนเขาไม่สนใจว่าพวกเขาจะปิดตลาดสักสองสามปีหรือไม่เนื่องจากนักลงทุนมองหา บริษัท ที่จะผลิตสิ่งนั้นไม่ใช่สิ่งที่คนอื่นเต็มใจจ่ายสำหรับหุ้น.

นักลงทุนใช้เทคนิคการประเมินมูลค่าที่เรียกว่า "การวิเคราะห์พื้นฐานหรือมูลค่า" เบนจามินเกรแฮมให้เครดิตกับการพัฒนาพื้นฐานการวิเคราะห์เทคนิคต่าง ๆ ที่ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงมาเกือบศตวรรษ เกรแฮมเกี่ยวข้องกับตัวชี้วัดของ บริษัท เป็นหลัก.

ศาสตราจารย์ Aswath Damodaran จาก Stern School of Business จาก New York University กล่าวว่า Graham ได้พัฒนาตัวกรองหรือหน้าจอหลายชุดเพื่อช่วยให้เขาระบุหลักทรัพย์ที่มีมูลค่าต่ำกว่าเกณฑ์:

1. PE ของหุ้นน้อยกว่าค่าผกผันของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร Aaa
2. PE ของหุ้นน้อยกว่า 40% ของ PE โดยเฉลี่ยในช่วงห้าปีที่ผ่านมา
3. เงินปันผลรับมากกว่าสองในสามของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร Aaa
4. ราคาน้อยกว่าสองในสามของมูลค่าตามบัญชี
5. ราคาน้อยกว่าสองในสามของสินทรัพย์หมุนเวียนสุทธิ
6. อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (มูลค่าตามบัญชี) จะต้องน้อยกว่าหนึ่ง
7. สินทรัพย์หมุนเวียนมากกว่าหนี้สินหมุนเวียนสองเท่า
8. หนี้สินน้อยกว่าสินทรัพย์หมุนเวียนสุทธิสองเท่า
9. การเติบโตในอดีตของกำไรต่อหุ้น (มากกว่า 10 ปีที่ผ่านมา) มากกว่า 7%
10. ไม่เกินสองปีของผลกำไรติดลบในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา

วอร์เรนบัฟเฟตต์ลูกศิษย์และพนักงานของ บริษัท ของเกรแฮมระหว่าง 2497 และ 2499 ขัดเกลาวิธีของเกรแฮม ในจดหมายที่ส่งถึงผู้ถือหุ้นของ Berkshire Hathaway ในปี 1982 เขาได้เตือนผู้บริหารและนักลงทุนให้เข้าใจว่า“ เลขบัญชีเป็นจุดเริ่มต้นไม่ใช่จุดจบของการประเมินมูลค่าทางธุรกิจ”

บัฟเฟตต์มองหา บริษัท ที่มีความได้เปรียบในการแข่งขันที่แข็งแกร่งเพื่อให้ บริษัท สามารถทำกำไรได้ทุกปีโดยไม่คำนึงถึงสภาพแวดล้อมทางการเมืองหรือเศรษฐกิจ มุมมองของเขาเมื่อเขาตัดสินใจลงทุนอยู่เสมอในระยะยาว ตามที่เขาอธิบายไว้ในจดหมายผู้ถือหุ้นอีกฉบับว่า“ ช่วงเวลาการถือครองที่เราชื่นชอบนั้นคงอยู่ตลอดไป

มอร์นิ่งสตาร์คิดว่าฟิลิปฟิชเชอร์เป็น“ หนึ่งในนักลงทุนที่ยอดเยี่ยมตลอดกาล” - เช่นนี้จึงไม่น่าแปลกใจเลยที่เขาเห็นพ้องกับบัฟเฟตต์และเกรแฮม ในบทความวารสารสมาคมนักลงทุนรายบุคคลอเมริกัน (AAII) ฉบับเดือนกันยายน 2539 ฟิชเชอร์ได้รับการแนะนำว่า“ นักลงทุนใช้กฎสามปีในการตัดสินผลหากหุ้นมีประสิทธิภาพต่ำกว่าตลาด แต่ไม่มีอะไรเกิดขึ้นที่จะเปลี่ยนแปลง มุมมองดั้งเดิมของนักลงทุน” หลังจากสามปีหากยังคงมีประสิทธิภาพต่ำกว่านั้นเขาแนะนำให้นักลงทุนขายหุ้น.

นักลงทุนพยายามที่จะลดความเสี่ยงโดยการระบุและซื้อเฉพาะ บริษัท ที่ราคาหุ้นต่ำกว่ามูลค่า "ที่แท้จริง" ซึ่งเป็นมูลค่าทางทฤษฎีที่กำหนดโดยการวิเคราะห์พื้นฐานและการเปรียบเทียบกับคู่แข่งและตลาดโดยรวม นักลงทุนยังลดความเสี่ยงโดยกระจายการถือครองใน บริษัท อุตสาหกรรมและตลาดทางภูมิศาสตร์ที่แตกต่างกัน.

เมื่อเข้ารับตำแหน่งนักลงทุนมีเนื้อหาที่จะถือหุ้นที่มีประสิทธิภาพเป็นเวลาหลายปี ฟิชเชอร์จับโมโตโรล่า (MOT) จากการซื้อของเขาในปี 2498 จนกระทั่งเสียชีวิตในปี 2547 บัฟเฟตซื้อหุ้นของ Coca-Cola (KO) ในปี 1987 และได้เปิดเผยต่อสาธารณชนว่าเขาจะไม่ขายหุ้น.

ผู้เข้าร่วมการตลาดบางคนอาจพิจารณาปรัชญาการลงทุนโดยพิจารณาจากหุ้นที่อนุรักษ์นิยมซึ่งมีระยะเวลาถือครองนานและล้าสมัย พวกเขาน่าจะจำคำพูดของพอลซามูเอลสันผู้ได้รับรางวัลโนเบลในสาขาเศรษฐศาสตร์เศรษฐศาสตร์ซึ่งแนะนำว่า“ การลงทุนควรมากกว่าการดูสีแห้งหรือหญ้าโต ถ้าคุณต้องการความตื่นเต้นใช้ $ 800 และไปที่ลาสเวกัส”

2. การเก็งกำไร

ตามที่ Philip Carret ผู้เขียน“ ศิลปะแห่งการเก็งกำไร” ในปี 1930 และเป็นผู้ก่อตั้งกองทุนรวมแห่งแรกในสหรัฐอเมริกาการเก็งกำไรคือ“ การซื้อหรือขายหลักทรัพย์หรือสินค้าโภคภัณฑ์โดยคาดหวังผลกำไรจากความผันผวนของราคา ” ห้องใต้หลังคาผสมผสานการวิเคราะห์พื้นฐานที่ได้รับความนิยมโดยเบนจามินเกรแฮมกับแนวคิดที่ใช้โดยผู้อ่านเทปต้นเช่น Jesse Lauriston Livermore เพื่อระบุแนวโน้มราคาในตลาดทั่วไป.

มิลตันฟรีดแมนเขียนในการป้องกันการเก็งกำไรในการทำลายล้างในปี 1960 สังเกตเห็นมากของประชาชน equates การเก็งกำไรกับการเล่นการพนันโดยไม่มีค่าเป็นปรัชญาการลงทุน อย่างไรก็ตามฟรีดแมนเชื่อว่านักเก็งกำไรมักจะมีข้อได้เปรียบด้านข้อมูลมากกว่าผู้อื่นทำให้พวกเขาสามารถทำกำไรได้เมื่อผู้อื่นสูญเสียความรู้น้อยลง กล่าวอีกนัยหนึ่งการเก็งกำไรอาจถูกกำหนดให้เป็นการซื้อขายหลักทรัพย์โดยอาศัยความได้เปรียบในการรับรู้ข้อมูล.

Paul Mladjenovic นักวางแผนการเงินที่ได้รับการรับรอง (CFP) และผู้เขียน“ การลงทุนหุ้นสำหรับ Dummies” ทั้งสี่รุ่นอธิบายถึงจุดเก็งกำไรที่ดีที่สุด:“ คุณวางเงินของคุณในที่ที่คุณคิดว่าส่วนที่เหลือของตลาด เงิน - ก่อนที่มันจะเกิดขึ้น”

Jesse Lauriston Livermore ได้รับการขนานนามว่าเป็น“ ผู้ประกอบการค้าขายหุ้นสหรัฐที่มีชีวิตมากที่สุด” ในบทความ 1940 TIME พัฒนาทักษะของเขาในการซื้อและขายหุ้นในร้านขายถัง - ธุรกิจที่ไม่มีการควบคุมซึ่งเทียบเท่ากับการพนันนอกลู่ในทุกวันนี้ การเคลื่อนไหวของราคาหุ้นอ้างอิงจาก Bloomberg ไม่มีหลักทรัพย์ที่เปลี่ยนมือและการทำธุรกรรมดังกล่าวไม่ส่งผลกระทบต่อราคาหุ้นในตลาดหุ้น ความสามารถของลิเวอร์มอร์ในการตรวจจับและตีความรูปแบบในการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นทำให้เขารวดเร็ว บุคคลที่ไม่ใช่กลุ่ม ในร้านค้าเช่นเคาน์เตอร์บัตรถูกแบนจากคาสิโนในลาสเวกัสและแอตแลนติกซิตี้.

แต่การมุ่งเน้นที่ราคาหุ้นของลิเวอร์มอร์และรูปแบบของการเปลี่ยนแปลงราคาทำให้เขาสามารถระบุ“ จุดหมุน” ซึ่งเป็นที่รู้จักในระดับการสนับสนุนและแนวต้านซึ่งเป็นแนวทางในการซื้อและขายของเขา เขาซื้อหุ้นเมื่อพวกเขาฟื้นตัวจากระดับแนวรับและขายเมื่อเข้าใกล้แนวต้าน ลิเวอร์มอร์เข้าใจดีว่าหุ้นเคลื่อนไหวในแนวโน้ม แต่สามารถเปลี่ยนทิศทางได้อย่างรวดเร็วขึ้นอยู่กับอารมณ์ของผู้เข้าร่วมการลงทุนในตลาดหุ้น ดังนั้นในหนังสือของเขา“ รำลึกถึงผู้ประกอบการสต็อก” เขาสนับสนุนกลยุทธ์ของการตัดขาดทุนอย่างรวดเร็วและปล่อยให้ผลกำไรวิ่ง.

กฎการซื้อขายหุ้น Livermore อื่น ๆ ได้แก่ :

• ซื้อหุ้นที่เพิ่มขึ้นและขายหุ้นที่ลดลง.
• ซื้อขายเฉพาะเมื่อตลาดเป็นขาขึ้นหรือขาลงอย่างชัดเจน จากนั้นทำการค้าในทิศทางทั่วไป.
• ไม่เคยขาดทุนเฉลี่ยโดยการซื้อหุ้นที่ตกลงมามากขึ้น.
• ไม่พบการเรียกมาร์จิน - ออกจากการซื้อขาย.
• ไปนานเมื่อหุ้นมาถึงจุดสูงสุดใหม่ ขายสั้นเมื่อถึงจุดต่ำสุดใหม่.

ลิเวอร์มอร์ยังกล่าวอีกว่าตลาดไม่เคยผิดแม้ว่าความคิดเห็นมักจะเป็น เป็นผลให้เขาเตือนว่าไม่มีกลยุทธ์การซื้อขายใด ๆ ที่สามารถส่งมอบผลกำไร 100% ของเวลา ลิเวอร์มอร์และคนอื่น ๆ ที่ทำตามปรัชญาที่คล้ายกันยินดีที่จะออกไปข้างนอก - ออกจากตลาด - จนกระทั่งโอกาสในการทำกำไรชัดเจน.

เทคนิคที่ใช้โดย Livermore พัฒนาเป็นสิ่งที่เรียกว่าการวิเคราะห์ทางเทคนิคโดยการขยายจุด pivot ของ Livermore ไปสู่ราคาที่ลึกลับและรูปแบบปริมาณการเปลี่ยนแปลงราคาเช่นรูปแบบศีรษะและไหล่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ธงเสาธงและตัวบ่งชี้ความแข็งแรงสัมพัทธ์ ช่างเทคนิคที่นำโดย John Magee และ Roberts Edwards - ผู้เขียนสิ่งที่หลายคนอ้างว่าเป็นพระคัมภีร์ของการเก็งกำไรราคา "การวิเคราะห์ทางเทคนิคของแนวโน้มหุ้น" - อ้างว่ากลุ่มของข้อมูลที่ "การศึกษาขั้นพื้นฐาน [นักลงทุน] ประวัติศาสตร์ที่ผ่านมา วันที่และปลอดเชื้อเพราะตลาดไม่สนใจในอดีตหรือแม้แต่ในปัจจุบัน! โดยสรุปราคาที่เกิดขึ้นตามที่ตลาดกำหนดขึ้นเองนั้นเข้าใจข้อมูลพื้นฐานทั้งหมดที่นักวิเคราะห์ทางสถิติสามารถคาดหวังที่จะเรียนรู้ (รวมทั้งอาจจะเป็นความลับจากเขาซึ่งรู้จักกันเพียงไม่กี่คนเท่านั้น) และอื่น ๆ สำคัญยิ่งกว่า”

ข้อสันนิษฐานพื้นฐานของการเก็งกำไรหรือการวิเคราะห์ทางเทคนิคคือรูปแบบการทำซ้ำตัวเองดังนั้นการตรวจสอบราคาในอดีตและปัจจุบันตีความอย่างเหมาะสมสามารถคาดการณ์ราคาในอนาคต สมมติฐานถูกท้าทายในปี 1970 โดย Eugene Fama ศาสตราจารย์ด้านการเงินที่มหาวิทยาลัยชิคาโกและผู้ชนะรางวัลโนเบลด้วยการตีพิมพ์บทความของเขา“ ตลาดทุนที่มีประสิทธิภาพ: การทบทวนทฤษฎีและการทำงานเชิงประจักษ์” ในวารสารการเงิน Fama เสนอว่าตลาดหลักทรัพย์มีประสิทธิภาพสูงมากและข้อมูลทั้งหมดจะถูกลดราคาลงในราคาหลักทรัพย์ เป็นผลให้เขาแนะนำว่าการวิเคราะห์พื้นฐานหรือทางเทคนิคจะไม่ช่วยให้นักลงทุนได้รับผลตอบแทนที่ดีกว่าผลงานที่เลือกแบบสุ่มของแต่ละหุ้น.

ความคิดของเขาได้รับความนิยมอย่างมากในขณะที่ Efficient Market Hypothesis (EFH) ในขณะที่ยอมรับนักวิจารณ์ของ EFH ดร. เบอร์ตันมัลคิลนักเศรษฐศาสตร์คณบดีคณะวิชาการจัดการของเยลและผู้เขียน“ A Random Walk Down Wall Street” - ปกป้องสมมติฐาน เขาอ้างว่าตลาดหุ้นนั้น“ มีประสิทธิภาพมากกว่าและคาดการณ์ได้น้อยกว่าเอกสารทางวิชาการบางอย่างที่ทำให้เราเชื่อว่า… [พฤติกรรม] ของราคาหุ้นไม่ได้สร้างโอกาสในการซื้อขายหลักทรัพย์ที่ช่วยให้นักลงทุนได้รับผลตอบแทนที่ปรับความเสี่ยงเป็นพิเศษ”

ในขณะที่การต่อสู้ทางวิชาการของ EFH ยังคงดำเนินต่อไปการยึดมั่นในการวิเคราะห์ทางเทคนิค - นักเก็งกำไร - ยังคงยึดถือปรัชญาเป็นวิธีที่ดีที่สุดในการเลือกช่วงเวลาที่เหมาะสมในการซื้อและขาย.

3. การซื้อขาย

ความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีอัตราค่าคอมมิชชั่นที่ลดลงและการปรากฏตัวของ บริษัท นายหน้าออนไลน์ทำให้บุคคลต่างๆสามารถใช้เครื่องมือและระบบในการเพิ่มความซับซ้อนในการติดตามและตีความตลาด บุคคลและ บริษัท วอลล์สตรีทต่างก็ได้นำเอาปรัชญาการซื้อขายแบบใหม่มาใช้โดยมีโปรแกรมปัญญาประดิษฐ์และอัลกอริธึมที่ซับซ้อนในการซื้อและขายตำแหน่งสต็อกจำนวนมากในไมโครวินาที.

ผู้ประกอบการค้าคือคนที่ซื้อและขายหลักทรัพย์ภายในช่วงเวลาสั้น ๆ มักจะดำรงตำแหน่งน้อยกว่าหนึ่งวันซื้อขาย อย่างมีประสิทธิภาพเขาหรือเธอเป็นนักเก็งกำไรเกี่ยวกับเตียรอยด์มองหาความผันผวนของราคาอย่างต่อเนื่องซึ่งจะช่วยให้กำไรอย่างรวดเร็วและความสามารถในการย้ายไปสู่โอกาสต่อไป ไม่เหมือนนักเก็งกำไรที่พยายามทำนาย อนาคต ราคาผู้ค้ามุ่งเน้น ที่มีอยู่เดิม แนวโน้ม - โดยมีจุดประสงค์ในการทำกำไรเล็กน้อยก่อนที่แนวโน้มจะสิ้นสุด นักเก็งกำไรไปที่สถานีรถไฟและขึ้นรถไฟก่อนที่จะลงมือ บรรดาพ่อค้ารีบลงมาที่ฝูงชนที่กำลังมองหารถไฟที่กำลังเคลื่อนที่ได้เร็วขึ้นดีขึ้นและกระโดดขึ้นโดยหวังว่าจะได้รถที่ดี.

การซื้อขายจำนวนมากเกิดขึ้นผ่านระบบโปรแกรมของสถาบันการเงินเพื่อวิเคราะห์แนวโน้มราคาและคำสั่งซื้อขาย อารมณ์ถูกลบออกจากการตัดสินใจซื้อ - ขาย; การซื้อขายจะถูกป้อนโดยอัตโนมัติหากและเมื่อถึงเกณฑ์เฉพาะ บางครั้งเรียกว่า "การค้าอัลกอริธึมหรือการซื้อขายความถี่สูง (HFT)" ผลตอบแทนอาจสูงเป็นพิเศษ การศึกษาด้านวิชาการของ HFT ในปี 2559 เปิดเผยว่าต้นทุนคงที่ของ บริษัท HFT นั้นไม่ยืดหยุ่นดังนั้น บริษัท ที่ค้าขายทำกำไรบ่อยกว่า บริษัท ที่ทำธุรกรรมน้อยกว่าโดยมีผลตอบแทนการซื้อขายอยู่ระหว่าง 59.9% ถึงเกือบ 377%.

ผลกระทบของการซื้อขายที่มีความถี่สูงและ บริษัท ที่มีส่วนร่วมในกิจกรรมยังคงเป็นที่ถกเถียงกันรายงานการวิจัยของรัฐสภาประจำปี 2014 ระบุรายละเอียดของการควบคุมราคาและวิธีการซื้อขายที่ผิดกฎหมายเช่นรายละเอียดในหนังสือของ Michael Lewis นอกจากนี้ยังมีความกังวลว่าการซื้อขายอัตโนมัติช่วยลดสภาพคล่องของตลาดและทำให้ตลาดหลักหยุดชะงักเช่น 6 พ.ค. 2553 ความผิดพลาดของตลาดและการฟื้นตัว - ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม Dow Jones ลดลง 998.5 คะแนน (9%) ใน 36 นาที ความผิดพลาดที่คล้ายกันเกิดขึ้นเมื่อวันที่ 24 สิงหาคม 2558 เมื่อดัชนีดาวโจนส์ลดลงมากกว่า 1,000 จุดที่ตลาดเปิด การซื้อขายหยุดมากกว่า 1,200 ครั้งในระหว่างวันเพื่อพยายามทำให้ตลาดสงบลง.

ในขณะที่บุคคลเพียงไม่กี่คนที่มีความสามารถทางการเงินในการเลียนแบบนิสัยการซื้อขายของสถาบันขนาดใหญ่การซื้อขายแบบรายวันได้กลายเป็นกลยุทธ์ยอดนิยมในตลาดหุ้น ตามรายงานของ California Western Law Review การซื้อขายวันยังคงดึงดูดสมัครพรรคพวกต่อไปแม้ว่า 99% ของผู้ค้ารายวันเชื่อว่าเงินจะหมดและเลิกในที่สุด หลายคนกลายเป็นเทรดเดอร์รายวันเนื่องจากการล่อลวงของ บริษัท ฝึกอบรมการซื้อขายรายวันซึ่งเป็นอุตสาหกรรมที่ไม่มีการควบคุมที่มีผลกำไรจากการขายคำสั่งและซอฟต์แวร์การซื้อขายอัตโนมัติให้กับลูกค้าของพวกเขา สื่อการขายบ่งบอกว่าซอฟต์แวร์นั้นคล้ายคลึงกับโปรแกรมซอฟต์แวร์ที่มีราคาแพงและซับซ้อนของผู้ค้ารายใหญ่เช่น Goldman Sachs.

การซื้อขายวันไม่ใช่เรื่องง่ายหรือสำหรับทุกคน แช้ดมิลเลอร์หุ้นส่วนผู้จัดการของ Maverick Trading กล่าวว่า“ ทุกคนยกย่องมัน [การซื้อขายรายวัน] แต่มันเป็นงานที่ยากมาก…คุณไม่สามารถเปิดคอมพิวเตอร์และซื้อหุ้นและหวังว่าคุณจะทำเงินได้” โดยทั่วไปการซื้อขายรายวันนั้นเกี่ยวข้องกับการซื้อขายหลายหมื่นรายการในแต่ละวันโดยหวังผลกำไรเล็กน้อยต่อการซื้อขายและการใช้มาร์จิ้น - เงินยืม - จาก บริษัท นายหน้า นอกจากนี้เทรดเดอร์มาร์จิ้นที่ซื้อและขายหลักทรัพย์โดยเฉพาะอย่างยิ่งสี่ครั้งต่อวันในช่วงเวลาห้าวันนั้นมีลักษณะเป็น“ ลวดลายผู้ค้ารายวัน” และอยู่ภายใต้กฎมาร์จิ้นพิเศษด้วยยอดเงินทุนที่ต้องการอย่างน้อย 25,000 ดอลลาร์.

แม้จะมีจำนวนผู้ค้ารายใหม่เข้าสู่ตลาดในแต่ละปี แต่ บริษัท หลักทรัพย์และที่ปรึกษาหลายรายยังไม่เปิดเผยกลยุทธ์ The Motley Fool อ้างว่า“ การซื้อขายในแต่ละวันนั้นไม่เหมือนการพนัน มันเหมือนกับการเล่นการพนันที่มีดาดฟ้าเรียงซ้อนกันกับคุณและบ้านก็จะได้รับผลกำไรที่ดีจากด้านบน”

4. Bogleheads (การลงทุนกองทุนดัชนี) - ปรัชญาใหม่

ผู้ซื้อหลักทรัพย์จำนวนมากหันไปใช้การจัดการพอร์ตโฟลิโอมืออาชีพผ่านกองทุนรวม จากข้อมูลของสถาบันการลงทุนของ บริษัท ผู้ถือหุ้นกองทุนรวมปี 2558 มีผู้คนเกือบ 91 ล้านคนที่เป็นเจ้าของกองทุนรวมหนึ่งกองทุนหรือมากกว่าภายในกลางปี ​​2558 ซึ่งคิดเป็นหนึ่งในห้าของสินทรัพย์ทางการเงินของครัวเรือน น่าเสียดายที่สถาบันได้เรียนรู้ว่าผู้จัดการกองทุนเพียงไม่กี่คนที่สามารถเอาชนะตลาดอย่างต่อเนื่องในช่วงระยะเวลาที่ยาวนาน จากรายงานของเดอะนิวยอร์กไทมส์“ ความจริงก็คือมีนักลงทุนมืออาชีพเพียงไม่กี่คนที่สามารถทำการตลาดได้ดีกว่าปีที่ผ่านมา [2010-2015]”

John Bogle ซึ่งเป็นอดีตประธานของ Wellington Management Group ได้รับอิทธิพลจากการศึกษาของ Fama และ Samuelson ประธานกลุ่ม Vanguard Group ก่อตั้ง Vanguard Group และสร้างกองทุนดัชนีที่มีการจัดการแบบอดทนเป็นครั้งแรกในปี 1975 ปัจจุบันรู้จักกันในชื่อ Vanguard 500 ดัชนีหุ้นนักลงทุน $ 3,000 เป็นผู้นำของกองทุนดัชนีที่คล้ายกันหลายแห่งที่จัดการโดย Vanguard รวมถึงกองทุนดัชนีที่ใหญ่ที่สุดในโลก Vanguard 500 Index Fund Admiral Shares โดยมีสินทรัพย์อยู่ที่ 146.3 พันล้านดอลลาร์และความต้องการลงทุนขั้นต่ำ 10,000 ดอลลาร์.

แม้อุตสาหกรรมจะสงสัยเกี่ยวกับการลงทุนดัชนี แต่ความเชื่อมั่นในการลงทุนดัชนีของ Bogle ก็ไม่สั่นคลอน ข้อความต่อไปนี้แสดงความเห็นของเขาและเป็นพื้นฐานของหนังสือของเขา“ The Little Book of สามัญสำนึกการลงทุน: วิธีเดียวที่จะรับประกันส่วนแบ่งการยุติธรรมของคุณคืนตลาดหุ้น”

• นักลงทุนในกลุ่มไม่สามารถทำกำไรได้ดีกว่าตลาดเพราะเป็นตลาด.
• นักลงทุนในกลุ่มต้องดำเนินการตลาดต่ำกว่าเนื่องจากค่าใช้จ่ายในการเข้าร่วม - ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานส่วนใหญ่ค่าธรรมเนียมที่ปรึกษาและค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรม - เป็นการหักโดยตรงจากผลตอบแทนของตลาด.
• ผู้จัดการมืออาชีพส่วนใหญ่ล้มเหลวในการแซงหน้าดัชนีตลาดที่เหมาะสมและผู้ที่ไม่ได้ทำซ้ำในอนาคตจะประสบความสำเร็จในอดีต.

กองทุนถูกเยาะเย้ยในตอนแรกว่าเป็น "ความเขลาของ Bogle" โดยหลายคนรวมถึงฟอร์บส์ในบทความพฤษภาคม 2518 เรื่อง "โรคระบาดในบ้านทั้งสองหลัง" (นิตยสารดังกล่าวถอนบทความอย่างเป็นทางการโดยผู้เขียน Forbes William William Baldwin ในบทความ 26 สิงหาคม 2010) ประธานการลงทุน Fidelity, Edward C. Johnson III, สงสัยความสำเร็จของกองทุนดัชนีใหม่กล่าวว่า“ ฉันไม่อยากเชื่อเลย ว่านักลงทุนจำนวนมากจะพอใจกับผลตอบแทนเฉลี่ย ชื่อของเกมจะดีที่สุด” Fidelity ได้เสนอกองทุนดัชนีแรกคือกองทุนดัชนี Spartan 500 ในปี 1988 และเสนอกองทุนดัชนีมากกว่า 35 กองทุนในวันนี้.

ด้วยความสำเร็จของกองทุนรวมดัชนีไม่น่าแปลกใจที่กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETFs) เกิดขึ้น 18 ปีต่อมาด้วยการออกใบเสร็จรับเงิน S&P 500 (เรียกว่า "spider" สำหรับระยะสั้น) เช่นเดียวกับกองทุนดัชนีแฝง ETFs ติดตามดัชนีความปลอดภัยและสินค้าโภคภัณฑ์ต่าง ๆ แต่ซื้อขายแลกเปลี่ยนเหมือนหุ้นทั่วไป ณ สิ้นปี 2557 ICI รายงานว่ามีกองทุนดัชนี 382 กองทุนที่มีสินทรัพย์รวมอยู่ที่ 2.1 ล้านล้านดอลลาร์.

การศึกษาหลายชิ้นได้ยืนยันการยืนยันของ Bogle ว่าการตีตลาดนั้นเป็นไปไม่ได้จริง ดร. รัสเซลเวอร์เมอร์สศาสตราจารย์ด้านการเงินที่มหาวิทยาลัยแมริแลนด์และผู้เขียนร่วมของ“ การค้นพบเท็จในการทำงานของกองทุนรวม: การวัดโชคในการประมาณค่าอัลฟ่า” อ้างในบทความในหนังสือพิมพ์เดอะนิวยอร์กไทม์สว่า ตลาดในประวัติศาสตร์ทั้งหมดของพวกเขามีขนาดเล็กมากจนมีคนเพียงไม่กี่คนที่ "โชคดี" เขาเชื่อว่าการพยายามเลือกกองทุนที่ดีกว่าตลาดคือ "เกือบหมดหวัง"

นักลงทุนที่ยิ่งใหญ่ที่สุดของอเมริกาบางคนเห็นด้วย:

• Warren Buffett. The Sage of Omaha ในจดหมายของผู้ถือหุ้น Berkshire Hathaway 1996 เขาเขียนว่า“ นักลงทุนสถาบันและบุคคลธรรมดาส่วนใหญ่จะหาวิธีที่ดีที่สุดในการเป็นเจ้าของหุ้นสามัญคือผ่านกองทุนดัชนีที่คิดค่าธรรมเนียมน้อยที่สุด”
• ดร. ชาร์ลส์เอลลิส. เอลลิสกล่าวว่าการเขียนในวารสารนักวิเคราะห์การเงินในปี 2014“ ข้อมูลระยะยาวซ้ำเอกสารที่นักลงทุนจะได้รับประโยชน์โดยการเปลี่ยนจากการลงทุนที่มีประสิทธิภาพมาเป็นการทำดัชนีต้นทุนต่ำ”
• ปีเตอร์ลินช์. อธิบายไว้ว่าเป็น "ตำนาน" โดยสื่อทางการเงินสำหรับการทำงานของเขาในขณะที่ทำงานกองทุน Magellan ที่ Fidelity Investments ระหว่างปี 2520-2523 ลินช์แนะนำในบทความ 2 เมษายน 2533 ของบาร์รอนว่า "นักลงทุนส่วนใหญ่จะดีกว่าในกองทุนดัชนี"
• ชาร์ลส์ชวาบ. ผู้ก่อตั้งหนึ่งในโบรกเกอร์ส่วนลดรายใหญ่ที่สุดของโลก Schwab แนะนำให้นักลงทุน "ซื้อกองทุนดัชนี มันอาจดูไม่เหมือนการกระทำมากนัก แต่มันเป็นสิ่งที่ฉลาดที่สุดในการทำ”

สมัครพรรคพวกดัชนีการลงทุนบางครั้งเรียกว่า "Bogle หัว" แนวคิดของการซื้อกองทุนดัชนีหรืออีทีเอฟมากกว่าหลักทรัพย์รายบุคคลมักจะรวมถึงการจัดสรรสินทรัพย์ - กลยุทธ์ในการลดความเสี่ยงในพอร์ต เป็นเจ้าของสินทรัพย์ประเภทต่าง ๆ และปรับสมดุลพอร์ตการลงทุนเป็นระยะ ๆ เพื่อคืนค่าการจัดสรรเริ่มต้นระหว่างชั้นเรียนลดความผันผวนโดยรวมและสร้างความมั่นใจในการได้รับผลกำไรตามปกติ.

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาการจัดการแบบมืออาชีพรูปแบบใหม่ที่ใช้ประโยชน์จากผู้ให้คำปรึกษาเหล่านี้ได้กลายเป็นที่นิยม ที่ปรึกษาใหม่แนะนำให้ลงทุนในพอร์ตโฟลิโอและสัดส่วนของแต่ละส่วนที่จัดสรรใน ETF ตามอายุและวัตถุประสงค์ของลูกค้า พอร์ตการลงทุนจะได้รับการตรวจสอบโดยอัตโนมัติและปรับสมดุลใหม่สำหรับค่าธรรมเนียมที่ต่ำกว่าผู้จัดการการลงทุนแบบดั้งเดิม.

คำสุดท้าย

ผลกำไรของตลาดหุ้นสามารถเข้าใจได้โดยเฉพาะในระยะสั้น เป็นผลให้ผู้ที่แสวงหาผลตอบแทนสูงสุดโดยไม่เกิดความเสี่ยงเกินควรค้นหากลยุทธ์ที่สมบูรณ์แบบเพื่อเป็นแนวทางในกิจกรรมของพวกเขา จนถึงขณะนี้ยังไม่มีใครค้นพบหรือพัฒนาปรัชญาการลงทุนหรือกลยุทธ์ที่ถูกต้อง 100% ของเวลา ผู้เชี่ยวชาญด้านการลงทุนมาและไปชื่นชมความเฉียบแหลมของพวกเขาจนกว่าจะหลีกเลี่ยงไม่ได้เกิดขึ้นและพวกเขาเข้าร่วมบัญชีรายชื่อของผู้เชี่ยวชาญถ่อมตนก่อนหน้านี้ อย่างไรก็ตามการค้นหาปรัชญาการลงทุนที่สมบูรณ์แบบจะดำเนินต่อไป.

ในฐานะผู้มีส่วนร่วมในตลาดหลักทรัพย์คุณควรตระหนักว่าการเป็นเจ้าของหลักทรัพย์นั้นอาจสร้างความตึงเครียดได้ เช่นเดียวกับที่คุณไม่ทราบเหตุการณ์ในวันพรุ่งนี้และวิธีการที่นักลงทุนจะตอบสนองต่อข่าวและข่าวลือดังนั้นคุณจะไม่ได้รับผลกำไรแน่นอนในตลาดหุ้น ดังนั้นขอให้สนุกกับวันเหล่านั้นเมื่อโชคลาภและเป้าหมายมารวมกัน แต่จำไว้และเตรียมพร้อมสำหรับช่วงเวลาแห่งความผิดหวังเพราะพวกเขาจะมีจำนวนมาก.

อะไรเป็นแนวทางในการตัดสินใจของคุณในการซื้อและขายหลักทรัพย์? คุณเคยประสบความสำเร็จกับหนึ่งในปรัชญาข้างต้น?