เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรธนารักษ์คืออะไร?
กราฟอัตราผลตอบแทนเป็นกราฟของพันธบัตรมาตรฐานเช่นพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯที่ให้ผลตอบแทนในระยะเวลาครบกำหนดที่แตกต่างกัน ภาพด้านบนแสดงให้เห็นว่าเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯในรอบวันที่ 12 ตุลาคม 2010 เป็นอย่างไรคุณจะเห็นว่าพันธบัตรระยะสั้นให้ผลตอบแทนน้อยกว่าพันธบัตรระยะยาวในขณะที่อัตราดอกเบี้ยต่ำสุดในอดีต โดยทั่วไปแล้วอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงนั้นเกี่ยวข้องกับกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ช้าลงหรือภาวะเงินฝืดและอัตราที่สูงขึ้นนั้นสอดคล้องกับการขยายตัวทางเศรษฐกิจหรือเงินเฟ้อ ในแง่นี้การเชื่อมต่อจะถูกตรวจสอบโดยความจริงที่ว่าเศรษฐกิจอยู่ในภาวะถดถอยในช่วงเวลาที่กราฟนี้ถูกเผยแพร่.
2. รูปร่างคืออะไร?
รูปร่างของเส้นอัตราผลตอบแทนสามารถบอกเราเกี่ยวกับสิ่งที่นักลงทุนพันธบัตรคาดการณ์เกี่ยวกับเศรษฐกิจและทิศทางอัตราดอกเบี้ยในอนาคต โดยทั่วไปแล้ว Federal Reserve สามารถควบคุมอัตราดอกเบี้ยได้มากขึ้นในช่วงสั้น ๆ ของเส้นโค้งในขณะที่ผู้ค้าตราสารหนี้ต่างพูดกันมากขึ้นเกี่ยวกับอัตราผลตอบแทนระยะยาว เส้นอัตราผลตอบแทนสามารถใช้กับรูปร่างที่หลากหลายซึ่งแต่ละอันอาจส่งข้อความที่แตกต่างไปยังนักลงทุน:
- เส้นโค้งปกติ: โดยปกติแล้วหุ้นกู้ระยะยาวจะให้ผลตอบแทนสูงกว่าพันธบัตรระยะสั้นเหตุผลก็คือผู้ซื้อจะได้รับการจ่ายเพิ่มเล็กน้อยโดยผู้ออกเนื่องจากผู้ออกตราสารสามารถเก็บเงินของนักลงทุนได้ในระยะเวลานาน ดังนั้นอัตราผลตอบแทนปกติโดยทั่วไปจะสูงขึ้นจากซ้ายล่างถึงขวาบนตามที่เป็นอยู่ทุกวันนี้ ตัวอย่างเช่นด้วยกราฟอัตราผลตอบแทนปกติผลตอบแทนของพันธบัตร 2 ปีต่ำกว่าอัตราผลตอบแทนของพันธบัตร 10 ปี.
- เส้นโค้งแบน: เมื่อกราฟอัตราผลตอบแทนคงที่นั่นหมายถึงอัตราดอกเบี้ยใกล้เคียงกับระยะเวลาครบกำหนดต่างๆ ไม่มีพรีเมี่ยมที่จะนำเงินของคุณไปทำงานเป็นเวลานาน เส้นโค้งประเภทนี้มักส่งสัญญาณความไม่แน่นอนเกี่ยวกับทิศทางในอนาคตของเศรษฐกิจและอาจเป็นตัวตั้งต้นของกราฟอัตราผลตอบแทนที่กลับหัว.
- Inverted Curve: กราฟอัตราผลตอบแทนกลับด้านเมื่ออัตราระยะสั้นสูงกว่าอัตราระยะยาว นักเศรษฐศาสตร์และนักลงทุนหลายคนมองว่านี่เป็นลางสังหรณ์ที่ทรงพลังอย่างยิ่งของการถดถอย อันที่จริงอัตราผลตอบแทนปรับตัวลดลงในช่วงต้นปี 2549 และกลายเป็นฤbyษีในช่วงปลายปีและในปี 2550 เช่นเดียวกับตลาดหุ้นและยอดเขาที่ถดถอยที่สุดนับตั้งแต่เกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ เหตุผลที่ให้ผลตอบแทนระยะยาวต่ำกว่านั้นเป็นเพราะนักลงทุนมีผลลบต่อเศรษฐกิจในอนาคตและต้องการล็อคการลงทุนระยะยาวและปลอดภัยในขณะที่พวกเขายังสามารถทำได้ เป็นผลให้ความต้องการสูงส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยระยะยาวลดลง.
- โค้ง Humped: เส้นโค้งประเภทนี้เกิดขึ้นเมื่ออัตราผลตอบแทนที่อยู่ตรงกลางของเส้นโค้งสูงกว่าเส้นโค้งทั้งในระยะสั้นและระยะยาวของเส้นโค้ง เงื่อนไขนี้หายากมาก แต่เมื่อใดก็ตามที่ผลตอบแทนระยะยาวต่ำกว่านั่นอาจเป็นสัญญาณของการชะลอตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ.
3. มันสูงชันแค่ไหน?
ความชันของเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนเป็นหน่วยวัดการแพร่กระจายหรือความแตกต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนระยะสั้นและระยะยาว ประวัติศาสตร์การแพร่กระจายระหว่างคลัง 3 เดือนและคลัง 20 ปีเฉลี่ยประมาณ 2 คะแนนร้อยละ กราฟอัตราผลตอบแทนมักจะชันหลังจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยหรือเมื่อเศรษฐกิจอยู่ที่จุดเริ่มต้นของการขยายตัวทางเศรษฐกิจ.
เส้นอัตราผลตอบแทนปกติที่ชันกว่านั้นดีสำหรับสถาบันการเงินเนื่องจากพวกเขามักจะยืมเงินระยะสั้นเพื่อให้ยืมเงินระยะยาว พวกเขาอาจจ่ายเงินให้คุณ 1% เพื่อเก็บเงินของคุณในบัญชีออมทรัพย์ที่ธนาคารของพวกเขา แต่จะเรียกเก็บ 4% - 6% สำหรับการจำนองระยะยาวของคุณ มันเป็นสถานการณ์กำไรที่ค่อนข้างดีสำหรับธนาคารโดยเฉพาะการพิจารณาตัวเลือกการให้สินเชื่อดอกเบี้ยสูงอื่น ๆ ตัวอย่างเช่นธนาคารสามารถเรียกเก็บเงินในช่วง 20% สำหรับสินเชื่อบัตรเครดิต ดังนั้นเมื่อเส้นอัตราผลตอบแทนสูงชันอาจเป็นเวลาที่ดีในการลงทุนในหุ้นบริการทางการเงิน.
แม้ว่ามันจะดูเหมือนว่าเฉพาะธนาคารได้รับประโยชน์จากอัตราผลตอบแทนที่สูงชัน แต่เศรษฐกิจโดยรวมก็ทำเช่นนั้น เนื่องจากสถาบันการเงินมีความเต็มใจที่จะให้ยืมเงินมากขึ้นในสภาพแวดล้อมเช่นนี้จึงมีกองทุนที่จำเป็นสำหรับธุรกิจขนาดเล็กเจ้าของบ้านนักลงทุนและทุกคนที่ต้องการเข้าถึงเงินทุน มีเอฟเฟ็กต์ขนาดใหญ่บวกและหยดน้ำ สถานการณ์ตรงข้ามคือสิ่งที่เกิดขึ้นในปี 2551 และ 2552 เมื่อตลาดสินเชื่อ "แห้ง" และไม่มีใครสามารถริเริ่มโครงการหรือการลงทุนใหม่หรือนำเงินกู้ที่จำเป็นออกมาเพื่อให้ธุรกิจดำเนินต่อไป.
เหตุใด Curve ของอัตราผลตอบแทน?
ไม่จำเป็นสำหรับผู้บริโภคหรือนักลงทุนทั่วไปที่จะต้องติดตามทุกการกระแทกและกระดิกในกราฟอัตราผลตอบแทน การมีความคิดคร่าวๆเกี่ยวกับรูปร่างและความชันของเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนและการจดบันทึกเมื่อการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญของพารามิเตอร์เหล่านี้เกิดขึ้น เส้นโค้งอัตราผลตอบแทนที่ราบเรียบอาจเป็นตัวตั้งต้นของกราฟอัตราผลตอบแทนที่กลับหัว นั่นอาจบอกคุณได้ว่าถึงเวลาแล้วที่คุณจะต้องระมัดระวังการใช้จ่ายและการลงทุนของคุณให้มากขึ้นเนื่องจากเศรษฐกิจโลกอาจถดถอย.
นอกจากนี้คุณยังสามารถดูกราฟอัตราผลตอบแทนตั๋วเงินคลังเป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับอัตราดอกเบี้ยอื่น ๆ เช่นอัตราดอกเบี้ยที่คุณอาจได้รับจากซีดีหรือพันธบัตรที่มีระยะเวลาใกล้เคียงกัน หากคุณสนใจที่จะเรียนรู้เพิ่มเติม StockCharts มีเครื่องมือ Dynamic Yield Curve ที่ยอดเยี่ยมที่ติดตามรูปร่างปัจจุบันและประวัติของเส้นอัตราผลตอบแทนสัมพันธ์กับประสิทธิภาพของ S&P 500 คุณสามารถแผนภูมิการเปลี่ยนแปลงของกราฟอัตราผลตอบแทนย้อนหลัง 8 ปีหรือมากกว่านั้นและดูการเปลี่ยนแปลงที่เกี่ยวข้องในตลาดหุ้น ความสัมพันธ์มักจะน่าทึ่งทีเดียว.
