คำอธิบายราคา / กำไรต่อการเจริญเติบโต (อัตราส่วน PEG) - การคำนวณมูลค่าหุ้นเติบโต

สำหรับหุ้นที่จะรักษาราคาที่สูงชันก็ควรคาดว่าจะมีรายได้สูงและการเติบโตของกำไร แต่คาดว่าการเติบโตเพียงอย่างเดียวเพียงพอที่จะตัดสินใจว่า บริษัท ใดมีการประเมินมูลค่าที่ดีหรือไม่? ไม่แน่นอน นอกจากนี้ยังต้องดูที่ราคาหุ้นเพื่อดูว่ามีการประเมินมูลค่าที่แข็งแกร่งเมื่อเทียบกับการเติบโตของ บริษัท หรือไม่.

ในโพสต์นี้ฉันจะอธิบายข้อบกพร่องของการวิเคราะห์ศักยภาพในการเติบโตของ บริษัท หรืออัตราส่วน P / E เท่านั้นจากนั้นย้ายไปยังอัตราส่วนที่รวมการวิเคราะห์ทั้งสองรูปแบบนี้เข้ากับตัวชี้วัดคุณภาพ: อัตราส่วน PEG (ราคาต่อกำไรรับโดยการเติบโต ).

การลงทุนในหุ้นสูงและการคาดการณ์กำไร

เมื่อหุ้นมีมูลค่าตลาดอย่างน้อย 500 ล้านเหรียญนักวิเคราะห์การเงินมักจะให้ความคุ้มครอง โดยทั่วไปความครอบคลุมนี้จะรวมการจัดอันดับและการประมาณการรายได้ การให้คะแนนสามารถทำได้ง่าย ๆ ดังต่อไปนี้: ซื้อที่แข็งแกร่ง, ซื้อปานกลาง, ขายปานกลาง, ขายปานกลางและขายที่แข็งแกร่ง การคาดการณ์รายได้เกี่ยวข้องกับการประเมินกำไรสุทธิต่อหุ้น.

นอกเหนือจากการให้คำแนะนำสำหรับไตรมาสบัญชีและปีที่กำลังจะมานักวิเคราะห์มักจะให้การคาดการณ์ระยะยาวที่คำนวณกำไรเฉลี่ยต่อปีในช่วง 5 ปีสำหรับผลกำไรของ บริษัท คุณสามารถเลือกหุ้นที่มีการเติบโตสูงได้เพียงแค่มองหา บริษัท ที่มีอัตราการเติบโตของผลกำไรประจำปีที่สูงอย่างผิดปกติในช่วง 5 ปีข้างหน้า ตัวเลขรายได้ที่คาดการณ์นี้คืออินพุตที่จะใช้ในอัตราส่วน PEG.

มีวิธีอื่นในการสแกนหาหุ้นที่มีการเติบโตสูงนอกเหนือจากที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ในอนาคตหรือไม่? ใช่และบาง บริษัท ยินดีเป็นอย่างยิ่งเมื่อ บริษัท มีขนาดเล็กและไม่มีการคาดการณ์ในอนาคต.

วิเคราะห์การเติบโตของกำไรในอดีต

วิธีหนึ่งคือการวิเคราะห์การเติบโตของกำไรในอดีตสำหรับปีและไตรมาสก่อนหน้า ตัวอย่างเช่นหาก บริษัท สามารถเติบโตกำไรที่ 20% ต่อปีในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาอาจเป็นไปได้ว่ารูปแบบนี้จะดำเนินต่อไป คุณยังสามารถสแกนหาอุตสาหกรรมที่มีการเติบโตสูง คุณคาดหวังพลังงานสีเขียวจะเฟื่องฟูในอนาคตอันใกล้? ราคาน้ำมันหรือเงิน จากการวิเคราะห์ของคุณคุณสามารถมองหา บริษัท ขนาดเล็กที่มีความเสี่ยงสูงต่อสินค้าโภคภัณฑ์หรือแนวโน้มอุตสาหกรรม.

โดยทั่วไปแม้ว่าจะไม่จริงเสมอไป แต่ บริษัท ขนาดเล็กก็มีเวลาที่ง่ายกว่าในการเติบโตสูง สิ่งนี้เป็นจริงเนื่องจากการเพิ่มรายได้หรือรายรับเป็นสองเท่าจาก $ 100 เป็น $ 200 นั้นง่ายกว่าการเปลี่ยน $ 100 ล้านเป็น $ 200 ล้าน แต่ บริษัท ขนาดใหญ่ก็สามารถเพลิดเพลินกับการเติบโตที่สูงเช่นเดียวกับที่ บริษัท อย่าง Apple ได้พิสูจน์แล้ว.

ย้อนกลับไปที่ประมาณการการเติบโตที่คาดการณ์ไว้ 5 ปีนี่เป็นเพียงไม่กี่ บริษัท และการประเมินของนักวิเคราะห์ซึ่งเป็นพื้นฐานสำหรับอัตราส่วน PEG:

1. International Coal Group (NYSE: ICO) คาดว่าจะเพิ่มรายได้ 77% ต่อปีใน 5 ปีข้างหน้า.
2. Comtech Telecommunications Corp. (NASDAQ: CMTL) คาดว่าจะเพิ่มรายได้ 35% ต่อปีใน 5 ปีข้างหน้า.
3. SIRIUS XM Radio (NASDAQ: SIRI) คาดว่าจะเติบโต 30% ต่อปีใน 5 ปีข้างหน้า.

จากข้อมูลนี้เพียงอย่างเดียวเราอาจสรุปได้ว่า ICO เป็นหุ้นที่มีการเติบโตสูงที่สุดที่เป็นเจ้าของโดย CMTL จะมาเป็นอันดับที่สองและ SIRI ใกล้จะถึงสาม แต่เราจะลืมบางสิ่งบางอย่าง? ในขณะที่เราทราบอัตราการเติบโตของกำไรโดยประมาณเราจะทราบได้อย่างไรว่าราคาหุ้นเป็นมูลค่ายุติธรรมหรือไม่ นี่เป็นเวลาที่ดีที่จะซื้อหุ้นที่มีการเติบโตสูงหรือไม่?

ค่าสัมพัทธ์โดยใช้อัตราส่วนราคาต่อกำไร

คุณจะรู้ได้อย่างไรว่าหุ้นของคุณมีราคาสูงหรือราคาต่ำเมื่อเทียบกับจำนวนกำไรหรือไม่ คุณสามารถเรียกใช้สูตรง่าย ๆ เพื่อค้นหา มันถูกเรียกว่าอัตราส่วนราคาต่อกำไรหรืออัตราส่วน P / E.

เพียงแค่หารราคาหุ้นปัจจุบันด้วยกำไรต่อหุ้นคุณสามารถค้นพบว่าราคาสูงกว่ากำไรประจำปีกี่เท่า อันดับแรกให้คำนวณอัตราส่วน PE สำหรับ 3 หุ้นข้างต้นจากนั้นเราจะพูดถึงความเกี่ยวข้อง.

1. ICO มีราคา $ 10.85 ต่อหุ้น มันได้รับ 15 เซ็นต์ต่อหุ้น $ 10.85 / 0.15 = อัตราส่วนราคาต่อกำไร 72.3 ราคาหุ้นซื้อขาย 72.3 เท่าสูงกว่ากำไร.
2. CMTL มีราคา $ 26.72 ต่อหุ้น มันได้รับ $ 2.42 ต่อหุ้น $ 26.72 / $ 2.42 = อัตราส่วนราคาต่อกำไร 11.04 ราคาหุ้นซื้อขายกัน 11.04 เท่าสูงกว่ากำไร.
3. SIRI มีราคาอยู่ที่ $ 1.66 ต่อหุ้น มันได้รับ 1 เซ็นต์ต่อหุ้น $ 1.66 / 0.01 = อัตราส่วนราคาต่อกำไรที่ 166 ราคาหุ้นซื้อขาย 166 สูงกว่ารายได้.

อัตราส่วนราคาต่อรายได้นี้บอกอะไรเรา? เราสามารถเปรียบเทียบอัตราส่วน P / E กับหุ้นอื่นที่คล้ายคลึงกันเพื่อดูว่าอัตราส่วนดังกล่าวค่อนข้างสูงหรือต่ำเมื่อเทียบกับคู่แข่ง แต่หุ้นที่มีการเติบโตสูงโดยทั่วไปจะทำการซื้อขายที่ทวีคูณสูงกว่าหุ้นที่มีโอกาสเติบโตในอนาคตที่ต่ำกว่าเนื่องจากราคาหุ้นจะขึ้นอยู่กับมูลค่าในอนาคตเป็นส่วนใหญ่ไม่ใช่เงินสดและสินทรัพย์ในมือ.

ดังนั้นอัตราส่วน P / E เพียงอย่างเดียวไม่ได้บอกเราทั้งหมดที่เราต้องรู้ ในการประเมินว่ารับประกันอัตราส่วน P / E ของหุ้นหรือแสดงถึงโอกาสการลงทุนที่มีค่าเราจำเป็นต้องเปรียบเทียบกับแนวโน้มการเติบโตในอนาคตของ บริษัท.

แล้วเราจะเปรียบเทียบกันอย่างไร นี่คือที่มาของอัตราส่วน PEG.

การแนะนำอัตราส่วน PEG

อัตราส่วน PEG มีผลอย่างไรและจะช่วยเราประเมินมูลค่าหุ้นได้อย่างไร อัตราส่วน PEG เป็นเพียงแค่นี้: อัตราส่วนราคาต่อกำไร (อัตราส่วน P / E) หารด้วยประมาณการการเติบโตของกำไรในอนาคต โดยทั่วไปการเติบโตในอนาคตจะใช้ตัวเลขเฉลี่ย 5 ปี (แต่คุณสามารถใช้ตัวเลข 3 ปีการคาดการณ์ของคุณเองหรือ "คำแนะนำรายได้" ที่ บริษัท ให้ไว้) การใช้อัตราส่วนนี้เราสามารถประมาณ:

1. ICO มี PE 72.3 และคาดว่าจะเติบโต 77% ต่อปี อัตราส่วน PEG คือ 0.94.
2. CMTL มี PE เท่ากับ 11.04 และการคาดการณ์การเติบโตในอนาคต 35% ต่อปี อัตราส่วน PEG คือ 0.32.
3. SIRI มีค่า PE อยู่ที่ 166 และคาดว่าจะเติบโต 30% ต่อปี อัตราส่วน PEG คือ 5.53.

Peter Lynch นักลงทุนหุ้น Wall Street ที่รู้จักกันดีและเป็นผู้เขียนหนังสือเล่มนี้, One Up on Wall Street, ทำให้อัตราส่วนนี้ค่อนข้างเป็นที่นิยม อัตราส่วนจะบอกเราอย่างไรว่ามูลค่าการเติบโตของหุ้นมีมูลค่าค่อนข้างเป็นธรรม Lynch แนะนำว่า“ อัตราส่วน P / E ของ บริษัท ใด ๆ ที่ราคาค่อนข้างจะเท่ากับอัตราการเติบโต” กล่าวอีกนัยหนึ่งถ้าอัตราส่วน PEG เท่ากับ 1 ก็ถือว่ามีมูลค่าพอสมควร ถ้ามันต่ำกว่า 1 มันจะถูกประเมินค่าต่ำสุดและถ้าจำนวนนั้นสูงกว่า 1 มันก็จะถูกประเมินค่ามากเกินไป.

ตามอัตราส่วน PEG CMTL มีค่าต่ำมาก ICO มีมูลค่าค่อนข้างเป็นธรรมและ SIRI มีค่าสูงเกินไปอย่างมาก ดังนั้นการหาหุ้นที่เติบโตอย่างง่ายนี้หรือมีมากกว่าที่เราควรระวัง?

คะแนนสำคัญของอัตราส่วน PEG

แม้ว่าจะเป็นการดีที่จะคัดกรองหุ้นที่มีอัตราส่วน PEG ต่ำและซื้อคุณควรตระหนักถึงข้อบกพร่องบางประการ:

1. รายรับต่อปีต่ำมากจะบิดเบือนข้อมูล.
ตัวอย่างเช่นหาก บริษัท คาดว่าจะเพิ่มจาก 0.01 ต่อปีเป็น 0.10 ในระยะเวลา 5 ปีเมื่อมันขยับขึ้นจากช่วงวัยทารกอัตราการเติบโต 900% ในช่วง 5 ปีคือ 180% ต่อปี แม้ว่าการเติบโตของผลประกอบการประจำปีจะสูงเป็นพิเศษ แต่การเพิ่มขึ้นของผลประกอบการที่แน่นอนของ 9 เซนต์นั้นไม่สำคัญเท่ากับ บริษัท ที่ทำเงินจาก $ 1 ถึง $ 10 ต่อหุ้น ระวังว่าคุณไม่ได้ซื้อหุ้นเพนนีโดยไม่ตั้งใจโดยกำหนดอัตราส่วน PEG ต่ำเกินไป.

2. การประเมินค่า PEG นั้นสร้างขึ้นจากการคาดการณ์รายรับที่คาดการณ์ไว้.
บริษัท จะทำตามความคาดหวังเหล่านี้จริงหรือ ไม่เป็นที่รู้จัก ข้อมูลเชิงประจักษ์แสดงให้เห็นว่าการเติบโตของหุ้นที่มีราคาสูงถึงกำไรได้เพิ่มความผันผวนกับการเติบโตของกำไร สิ่งนี้ทำให้การคาดการณ์ที่เชื่อถือได้ยากขึ้นทั้งหมด การคาดการณ์ที่ไม่น่าเชื่อถือหมายถึงอัตราส่วน PEG ที่ควรได้รับพร้อมเกลือหนึ่งเม็ด.

คุณจะบอกได้อย่างไรว่า บริษัท ของคุณมีความสามารถในการเติบโตสูง ในขณะที่ไม่มีวิธีการที่แน่นอนคุณสามารถดูอัตราการเติบโตของรายได้ที่ผ่านมาเพื่อดูว่าพวกเขาสามารถได้รับการเติบโตบล็อกบัสเตอร์ในอดีต เพียงจำไว้ว่าการเติบโตที่ผ่านมาไม่ได้หมายความว่าการเติบโตในอนาคตใกล้เข้ามา แต่มันจะบอกคุณว่า บริษัท มีหลักฐานทางประวัติศาสตร์เพื่อพิสูจน์ความสามารถในการเติบโตอย่างรวดเร็ว.

3. หมั่นตรวจสอบสถานะของคุณเสมอเนื่องจากมีความเสี่ยงจากสัดส่วน PEG ที่ต่ำ.
การให้รางวัลที่มีศักยภาพสูงนั้นอาจขึ้นกับปัจจัยเสี่ยงที่สูงมากได้หรือไม่? หรือเป็นไปได้ว่าในขณะที่การคาดการณ์ 5 ปีสูงรายได้คาดว่าจะใช้การถ่ายโอนข้อมูลที่สำคัญในปีหน้าจึงเปลี่ยนอัตราส่วน PEG อย่างมีนัยสำคัญ? ตัวอย่างเช่นหากรายได้ลดลงในปีถัดไปอัตราส่วน P / E อาจพุ่งสูงขึ้นและอัตราส่วน PEG ของคุณจะเพิ่มขึ้นในทำนองเดียวกันทำให้การประเมินมูลค่าหุ้นน่าสนใจน้อยลง.

ตรวจสอบอัตราส่วน P / E ล่วงหน้าของคุณซึ่งอิงตามการคาดการณ์รายได้หนึ่งปีเพื่อให้มั่นใจว่าจะไม่เกิดความทุกข์ระยะสั้นในอีก 12 เดือนข้างหน้าของรายได้ ตัวอย่างเช่นคุณอาจมีอัตราส่วน P / E ต่อท้าย 30% และอัตราการเติบโตระยะยาว 30% ให้ PEG 1 แต่คุณสังเกตว่าคาดว่าปีที่แย่มากและรายได้จะลดลงครึ่งหนึ่ง จากนั้นพวกเขาจะฟื้นตัวเพื่อให้ถึงอัตราการเติบโต 30% ดังนั้นหากราคายังคงเหมือนเดิมหนึ่งปีจากนี้อัตราส่วน P / E ของคุณจะเป็น 60% และมีอัตราการเติบโตระยะยาว 30% ทำให้คุณมีอัตราส่วน PEG ที่สูงขึ้นเป็น 2 หรือพูดอีกอย่างคือให้แน่ใจว่า PEG อัตราส่วนไม่ต่ำเกินไปและมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นในอนาคตอันใกล้เนื่องจากการคาดการณ์กำไรในระยะสั้น.

4. ให้แน่ใจว่าคุณมีนักวิเคราะห์ที่มีชื่อเสียงอย่างน้อยสองสามรายที่รายงานความครอบคลุมของหุ้น.
คุณต้องการเห็นนักวิเคราะห์หลายคนคาดการณ์ว่าจะมีการจัดกลุ่มที่แน่นหนาและมีรายรับสูงจากการกระจายตัวที่ต่ำ หากมีการขาดรายได้ที่น่าประหลาดใจหมายความว่าการประมาณการของพวกเขาถูกต้อง การกระจายตัวต่ำของค่าประมาณและข้อผิดพลาดของนักวิเคราะห์ต่ำจะเพิ่มโอกาสที่คุณจะได้รับหุ้นที่มีคะแนนสูงตามเป้าหมาย.

ตัวอย่างเช่น 8 นักวิเคราะห์ของ ICO ให้ประมาณการกำไร 0.78-1.80 ต่อหุ้นซึ่งแสดงถึงการเติบโตที่สูงมาก นอกจากนี้ในช่วง 4 ไตรมาสที่ผ่านมานักวิเคราะห์พลาดคะแนนเฉลี่ย 74% สิ่งนี้ทำให้การตัดสินใจของคุณขึ้นอยู่กับการประเมินของนักวิเคราะห์ที่หลากหลายและอัตราความแม่นยำต่ำที่ยากมาก สุดท้ายหากนักวิเคราะห์ไม่มีตัวตนคุณสามารถดูคำแนะนำของ บริษัท สำหรับการคาดการณ์รายได้ในอนาคตโดยสมมติว่า บริษัท มีประวัติการให้คำแนะนำที่ถูกต้องและเชื่อถือได้.

คำสุดท้าย

อัตราส่วนราคาต่อกำไร (PEG) เป็นเครื่องมือที่ยอดเยี่ยมในการสแกนหาหุ้นที่มีการเติบโตสูงในราคายุติธรรม แต่คุณควรระวังว่ามันเป็นเพียง: เครื่องมือ คุณไม่ควรสแกน บริษัท ตามอัตราส่วนเดียวโดยไม่ทำการบ้านของคุณ ตัวอย่างเช่นปัจจัยเชิงคุณภาพอื่น ๆ ที่คุณต้องพิจารณา ได้แก่ โมเดลธุรกิจประสิทธิภาพที่ผ่านมาของ บริษัท และสถานะการแข่งขันของ บริษัท ในอุตสาหกรรม หากใช้อย่างชาญฉลาด PEG เป็นเครื่องมือที่ยอดเยี่ยมที่สามารถช่วยคุณในการหาหุ้นที่มีการเติบโตสูงและราคาที่คุ้มค่า.

คุณใช้อัตราส่วน PEG ในการค้นหาหุ้นที่มีการเติบโตสูงได้อย่างไร แบ่งปันประสบการณ์ของคุณและเคล็ดลับที่ดีที่สุดในความคิดเห็น.